【华宝基金钟奇】经济弱复苏动能仍在，成长和消费纵深机会值得关注！

大家好，我是基金经理钟奇。

近日，7月PMI数据公布。其中，制造业PMI显示供需双缩，而建筑业PMI上升，服务业PMI仍在扩张区间，这透露出什么信号？后市哪些板块值得关注？今天我就来聊聊这个话题。

7月的PMI数据喜忧参半。好的一面在于：基建和地产保竣工力度加大，支撑经济复苏。同时，服务业保持回升态势，工业品价格回落，企业经营压力边际缓解。不好的一面在于：外需的拖累开始显现，叠加库存原始周期位置的问题仍在，且PMI从业人员指数反季节性回落，就业压力仍然较大。

往8月看，导致经济放缓的力量可能有所缓和。原因主要有三点：第一，国内疫情在度过7月19日高点后逐步下行；第二，地产销售有所好转，7月最后一周（25-29日）显著好于前三周；第三，大宗商品的调整7月下旬已呈企稳态势。

那么，后市哪些板块值得关注？

就三季度而言，经济弱复苏的动能仍在。7月政治局会议政策的基调以稳为主，基建和地产竣工有望保持较高景气。此外，疫情好转和政策优化为后续消费向好奠定了基础，成长和消费的纵深发掘机会仍值得关注：

成长：（1）to G：风电、光伏、军工等；（2）低拥挤度：科创板中自下而上选股。

消费：（1）地产链：家电、消费建材、家居；（2）出行链（航空、酒店、免税）、餐饮链（餐饮、啤酒、白酒）。

观点更新时间：2022.8.4

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