【东方红&财经马红漫】文字实录｜投资中的相互信任与欣赏基金经理知己篇（上）

马红漫

大家都知道投资大师巴菲特有句名言：“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。”这句话说起来容易，但做起来很难。特别是在当下，如果我们经常跟大家说现在整体估值不高了，可以适当贪婪一点了，终归还是要找出各种利空的变化。想做空的人永远能找到做空的点，想贪婪的人永远能找出贪婪的点，怎样去克服自己的心魔尤为重要。

今天我们邀请到的是来自于上海东方证券资产管理有限公司公募权益投资部的总经理、基金经理秦绪文秦总，欢迎您打个招呼。

秦绪文

好的，谢谢马老师。

马红漫

欢迎秦总做客我们的节目，先做一下自我介绍，您从事投资行业大概多少年了？听说您并非严格意义上的科班出身是吗？

秦绪文

是的，我是1997年毕业，在实业工作了10年。2007年的7月份到2012年的8月份，我在做卖方分析师，研究汽车行业。2012年的8月份进入东方红资产管理，从事买方的工作，一开始也是做行业研究，2015年的五六月份开始做投资。

马红漫

您刚才讲之前做实业做了10年，这块我特别感兴趣，因为我现在接触到的一些比较年轻的基金经理，大多数都是名校毕业之后就到基金行业了，几乎都没有在实业干过，但这好像是现在年轻的基金经理的一个主流。您在实业主要是做什么呢？

秦绪文

主要是在制造业，先后从事的行业是电梯和汽车。

马红漫

我听完您的履历，有几点比较好奇。首先，您觉得拥有长达10年的实业工作经验，对您今天做二级市场投资,到底会发挥什么样的作用呢？

秦绪文

在实业，特别是制造业工作过，我能够很迅速地理解相关上市公司的竞争优势，也能够识别出来有些公司说的事情到底靠不靠谱，它的重点在哪里，这是好的一方面。但不利的一方面在于：二级市场投资好比选美，市场选出来的是大家都认为的美的标准，自己的审美标准其实并不重要，这样有可能会错过一些市场机会。

刚才您说的从金融专业毕业以后直接进入投资行业，在识别市场的选美标准的时候是有优势的，但是也有可能有些东西未必能够很迅速地识别出来，比如有些公司讲的东西到底靠不靠谱。

马红漫

说到底，最终决定投资价值的还是上市公司的赚钱能力，对吧？

秦绪文

是的，特别是二级市场投资，我们在选标的时候，一定要注意到资金的久期、选股的标准和逻辑的匹配度。

马红漫

有道理。再请教一下，您当初加入东方红的时候，看中的是什么？

秦绪文

我在卖方工作了5年，就希望能够进入买方从事投资，那个时候确实也有很多买方的工作机会。我当时在东方证券研究所，对东方红以及东方红团队价值投资的理念还是非常认可的，所以也一直在等待机会能够加入东方红团队。2012年恰好有这样一个机会，所以在2012年的8月份就加入了东方红。

马红漫

既然已经讲到您的职业履历了，那就请您讲讲您投资生涯当中有没有让您特别难忘的时刻。作为基金经理也会面对投资压力，这种压力不只来自于市场下跌的压力，还来自于市场下跌之后，投资人情绪宣泄给您带来的进一步的压力，对吧？有没有什么让您难忘的时刻？

秦绪文

我是在2015年5月左右开始正式做投资，当时管的是一个私募产品，我接手这个产品的第二天市场大跌，我的组合里边大概有15只股票都是跌停的。

马红漫

您当时是什么心情？

秦绪文

当时觉得手脚冰凉，仿佛世界末日。自己没有经历过这种事情，然后就求助领导。当时的老领导说了两句话，第一句是做投资要有颗大心脏；第二句是市场涨跌我们没办法掌控，但是我们可以掌控我们买的股票，掌控我们买的公司它到底是不是好公司。如果太过关注波动，就会把自己的心态弄得很糟糕。我们唯一能控制的是什么？就是买入的组合是不是能够经得起时间的考验。

东方红价值投资的理念是“三好”原则——好行业、好公司、好价格。“好价格”现在我们把它进化成一个合理的价格。做投资这么多年，每一天市场都在波动，特别碰到市场大跌的时候，确实心情不会开心，但是没有那种恐慌感了。我会不断地审视组合里买的这些公司能不能够经得起考验，还有没有发展前景，估值是一个什么样的状态。如果审视下来觉得没有问题，虽然碰到市场下跌会不开心，但心态还是比较稳的。

马红漫

经历过牛熊市的历练，特别是熊市的历练之后，自己的心态也会变得更加的成熟。其实就像巴菲特说的，他看见市场大跌，想起自己买的吉列剃须刀，但一想到第二天早上起来大家还在用它剃胡子，就不必管它跌不跌了。其实就是同样的道理，跌了之后看看自己投资的公司还在正常经营、还在赚钱，就想通了。当然这事说得容易，真到当口看着账面资产缩水的时候其实还是肉疼。

秦绪文

实际上股市的波动是没办法避免的，它每天都有一个价格，关键是我们买的公司，给它一个时间维度，能不能持续地创造价值，能不能持续地成长，这才是最重要的。

马红漫

接下来有个问题也要特别请教一下您。提到东方红的时候，除了知道公司有很多好的投资产品，最近还听说有一个主题活动叫做“知己&知己”，您怎么去看待“知己”这个概念，在投资端它会产生什么样的作用？

秦绪文

投资人把钱委托给我们管理的时候，购买了我们发行的基金产品，相当于把他的资产委托给我们来管理，这个时候他是充分信任我们的，他认为把钱交给我们能够给他持续创造价值，我们平时的概念叫相互信任、相互欣赏，在这种关键时刻能够相互帮扶。

马红漫

在您看来团队是不是也是“知己”，您印象当中有没有所谓的“知己时刻”？

秦绪文

可以说，这种“知己时刻”其实还是很多的。

我们每个人一开始研究的领域不一样，比如说我是汽车行业出身，对于汽车行业的公司我会比较熟一点，有的人是研究计算机、电子行业、医药行业的。业内有“拓展能力圈”这样一个说法，但即使再拓展很多东西还是没有某一个领域里面经营了很多年、研究了很多年的人那么专业。在不同的年份、不同的行业，因为成长阶段不一样，景气度不一样，就会对应着不同的投资机会，可能有的行业今年就有机会，有的行业就没有。

对不同行业的投资，我们东方红资产管理团队信奉一个理念，就是团队协作。在汽车行业，我也会给相对而言不是特别熟悉的同事去做分享，分享我们看好的公司、看好的机会。别的我不熟悉的行业，我就选择充分信任我的同事，相信他的判断。所以我也有提到，“知己”就是相互信任、相互欣赏，我信任我的同事，我相信他的判断，团队就是相互协作，然后把整个行业都覆盖到。

马红漫

所以刚刚我们也提到，您之所以加入东方红，是因为看中了东方红的价值观，背后其实就是公司的文化。

秦绪文

对，我们的文化还是非常棒的，相互支持，相互协作，乐于分享。

马红漫

非常感谢秦总今天带给我们的分享，聊到了您自己职业生涯中跟其他基金经理不同的地方，也点到了一些大家比较关心的投资逻辑和理念。

我们会在下期继续跟秦总来聊，聊的内容是您更关心的：站在当下时点，秦总会比较关注哪些投资机会，又会如何在行业当中找到比较好的投资标的。另外要特别强调的是，我们节目当中的前瞻性的陈述具有不确定性的风险，不代表任何的投资意见或者建议，市场有风险，投资需谨慎。

好，谢谢秦总，我们下期继续。

秦绪文

谢谢马老师。