立刻！加仓！

作者：金道人

来源：金道人识财

一个多月的等待，就是为了此刻的加仓。

从最有效的股市底部指标股债风险溢价模型来看，当前股票相比债券，已具备非常高的吸引力。

目前中证800的风险溢价为5.05，处于均值一倍标准差5.15附近，百分位84.52%。

数据来源：Wind,2004.12.31-2022.8.2

今年第一轮低点是3月15日，导火索是俄乌冲突，当时中证800收盘4312点，风险溢价5.31。

而第二轮低点导火索是4月26日，导火索是上海疫情，当时中证800收盘4021点，风险溢价为5.59。

今天中证800收盘4409点，距离3月15日的收盘价差距仅2.2%，距离4月26日的收盘价差距为9.6%。

而在我看来，4月26日就是这一轮熊市的底部，当前位置下行空间已非常有限，用波动换收益是非常划算的。

记得之前有读者留言，如果再给我回到三四月的机会，我一定会选择满仓。

当前上证指数3150点，距离2863也不过10%点差距，那么你现在几成仓位呢？

谈2个实操的问题：

1.已经高仓位了，怎么办？

2.觉得还会有新低，怎么办？

我希望这种问题我只讲一遍，不要总是一而再再而三地犯同样的错误，投资之路上少走一点弯路。

第一个问题：依旧可以调仓。

今年三四月，我就是这样操作的。

我调仓的原则是：

1.置信度不高的换成置信度更高的，如将行业主题基金换成了有所行业侧重的均衡基金，如卖出了中概互联、工银医药健康。

2.潜在收益率低的换成潜在收益率高的，如将股债平衡基金换成了偏股型基金，如卖出了兴全可转债、广发稳健增长、易方达安心回馈等。

3.同种风格基金由分散向集中，比如同样是成长风格，我先后卖出了易方达科翔、兴全商业模式优选、兴全轻资产，换成了兴全合润，之后在反弹超过15%后又对其进行了减持。

总体而言，调仓成功大于失败，目前基金仓位70%，收益-8%，偏股混合型基金收益-13%，沪深300收益-18%，有一定的超额收益。

第二个问题：分步建仓，根据下行风险以及自身的风险承受能力确定仓位。

中证800的风险溢价为5.05，百分位为84.52%，某种程度上相当于接下来继续下跌的概率约15%，而上涨的概率为85%。

数据来源：Wind,2004.12.31-2022.8.2

站在概率的角度，当前位置的A股，用句大白话说就是踏空的风险远高于套牢的风险，那么股票仓位应高于债券仓位。

那么万一继续下跌，下行空间还有多大？

若以4月27日最低点2863点来看，当前上证指数3163点，则下行空间为10.4%。

而上一轮熊市最低点为20年疫情的2646点，则极限下行空间为19.5%。

也就是说，目前的下行空间至多20%。

如果你现有100万，可以承受20%的最大回撤，则最大亏损不能超过20万，当前仓位可以达到100%，100万全仓买入。

真正大跌的时候，往往帮助我们的就是一两条常识。

我相信的常识有2条：

1. 价值投资长期有效。

每一轮熊市的底部都在稳步抬升，背后的核心原因在于中国的经济一直在增长，一批优秀的企业的盈利能力一直在增长

2.若中国经济一直在增长，那么A股则会连创新高。

这点就见仁见智了，但我对此坚信不疑。