#宝藏基测评#

随着各种宝宝类货币基金产品年化收益降到2%以下,快跟定期存款利息差不多了;于是,很多人开始将目光转向了固收债券类基金产品,希望在稳妥的情况下取得多一些的收益。这就让很多纯债类产品认购份额大增,不得不采取限购的方式,最极端的甚至每天限购10元。既然限购的买不到,那么有没有其它的选择呢?其实,大部分人主要想在没有亏损的前提下,实现稍高一点的收益;今天老孟也来聊一只连续8年没亏钱,年化收益达到8%的债券型基金,看看它是如何做到的。

光大增利收益债券,它是光大证券和美国保德信合资成立的光大保德信基金公司旗下的产品。先看业绩,从2014年至今的8年时间里,每年都实现了正收益,也就是说只要能持有不低于1年的时间,基本就不会赔钱,最少一年赚1%,高的时候一年能赚11%,近3年年化收益达到了8.3%。看到这是不是有点心动了,但别急,虽然有这样的历史业绩,但不是说就能稳赚不赔,还是要了解清楚它的机会和风险,下面就拆解开看看。

光大增利收益债券成立于2008年,属于一直老基金了。在历史上,主要是3任基金经理的管理,而这也导致了它的投资风格会随之变动。在2019年之前,它主要投资利率债和信用债;而黄波接手后,投资风格则转向利率债和可转债。因此,虽然它的历史时间较长,但投资策略和风格上并没有延续性;基金经理的变动反而是要重点注意的一点,也是现在投资需要分析的一点。

目前的基金经理黄波总,有着十年的投资管理经历,主要方向是在固收上;但它管理公募基金的时间并不长,从2019年才转到光大保德信进行基金管理的。从这点来说,虽然是老基金配了多年投资经验的管理人,但实际是新基金经理加上新投资风格。因此,重点的业绩表现要看近3年的情况。从黄波总接手后,近3年27%的总收益,对于债券型基金来说是非常不错的业绩,总体说是比较成功的。那么他是如何练成的呢?

通常纯债型基金收益能达到5-6%就非常不错了,光大增利收益债券能取得年化8%业绩的绝招,就是靠配置可转债。从二季度配置情况看,仍然是100%配置债券,这符合它的投资原则;而从债券持仓上,10%的比例配置利率债和信用债,剩余的基本都配置到了可转债上。要知道,可转债基本是50%的股票属性,所以它虽然是一直债基,但基本上类似于债6股4的混合债基,这也是它能跑出超越普通债基的原因。这点在之前说过的博时信用债券时也聊过,它们都是采用了配置可转债的方式,实现了更高的收益。

投资上风险和收益是同时存在的,通过可转债配置增加了收益的同时,也相应的增加了部分短期风险。虽然近3年仍每年能保持正收益,但短期某段时间,也会产生3%左右的回撤。这些通常在股市产生较大调整的时候,比如2020年疫情时、2021年和2022年上半年连续下跌时,光大增利收益债券也都短暂发生了小幅亏损。但对比可债券基金来说,它还是很好的控制住了回撤风险,整体收益趋势要平稳的多,这主要来自于在可转债方面的超分散持仓和筛选管理,相当于一个可转债的增强管理。从这能看到,黄波的多年固收投资能力是比较强的,这也能较好的保证后续业绩的稳定性。

从这几方面看,对于光大增利收益债券,通过接受几个月有小幅亏损的可能,去实现中长期更好的收益,当然,这也是在大概率实现一年内不亏损的前提下。其实,投资就是这样,短期承担一点波动风险,反而能降低中长期的风险,实现中长期的确定性收益。但如果你是任何时候一点回撤都不能承受的人,就想着向存银行每天收利息,那这个就不适合了,最好还是选择宝宝类货币基金。

最后,对于光大增利收益债券,还有三个要注意的潜在情况。一是可转债持仓配置的风险,大部分情况下,基本上是下有保底的,波动不会很大;但碰到股市大幅波动时,也会出现较大回撤的情况,比如未来出现大牛市结束时,这点虽然有基金经理做控制,但个人也要有这种认知。二是,它的持有人结构上,结构占比在50%左右,而历史上出现过机构大规模赎回的情况,这不会造成收益的损失,但会让基金规模迅速降低,容易出现清盘的可能,这方面是不太稳定的。当然,现在持有人结构上已经改善比较大了,规模也有几十亿了,再出现清盘的概率极低;而且即使清盘,同步转到其它基金上也不大。第三,就是基金经理变动的问题,这个是要重点注意的,因为它历史上受基金经理影响较大。

@天天话题君 @天天基金创作者中心 @天天精华君

相关证券:
  • 光大增利收益债券A(360008)
  • 光大增利收益债券C(360009)
  • 诺安成长混合(320007)
  • 兴业转债(113052)
  • 贵州茅台(600519)
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