【华宝基金徐林明】抢占万亿成长空间！为什么说高端装备板块当下配置价值高？

大家好，我是基金经理徐林明。

上周跟大家聊到，强国必须强军，军强才能国安，而高端装备投资正当时！还没有看过的小伙伴可以点击这里回顾往期内容。今天，我想跟大家聊聊为什么高端装备板块当下配置价值高？

首先，从估值上看，高端装备指数（中证高端装备细分50指数）历经2022年系统性调整，目前10年历史估值分位处于最低的12.30%分位值，部分高端装备公司的定增参与价与当前市场价持平甚至小幅倒挂，行业估值重新进入高性价比配置区间。

那么，高端装备板块未来成长空间有多大？

之前也跟大家提到过，高端装备产业通常具有高成长性、高盈利性和高壁垒性的基本特征。

高成长性体现在：高端装备领域内，包括军工装备、新能源设备、半导体设备、智能制造设备等在内的细分板块均处于中周期向上开启的景气阶段。

军工是高端装备领域的重要板块。军工行业的需求来自于强计划性，与国家的战略需要高度相关，受宏观经济周期影响小，决定了其更高的确定性和逆周期特征。同时，军民融合牵引万亿级别民用市场。军工技术是很多先进技术的源泉，军民融合扩大了军品的应用领域，打开了军工技术的市场空间。

在高端装备板块军机/民机方面，先进战机建设将提速。据统计，我国“十四五”期间军机板块复合增速或达22%，对应整机市场空间约4万亿元。导弹、飞行武器的需求进入爆发期。目前中国在制导武器上已经领先世界，需求端随着我国主战型号加速列装，预计未来5年导弹市场规模复合增速有望达到40%以上。

此外，工业机器人方面，后疫情时代“机器换人”加速，国产品牌技术进步促进进口替代。电新设备方面，由于全球碳中和趋势不减，2022-2025年锂电设备市场规模约3800亿元。同时，全球光伏装机大幅增长，技术持续迭代，赋予光伏设备更高的需求弹性。

高壁垒性方面，比较有代表性的是航空发动机。这是飞机的“心脏”，被誉为“现代工业皇冠上的明珠”，由于行业技术壁垒较高，全球仅包括中国在内的5国可独立研制，对应约1.1万亿航空发动机市场空间。

高盈利性体现在：军工装备板块业绩已连续7个季度兑现，研发费用率连续3年增长，板块净利率连续6年回升，国企改革、军工资产证券化和企业股权激励正在提速，经营管理能力和成长性趋势均长期向好。

随着2021年报和2022年一季报披露完毕，板块业绩持续得到验证，核心主机厂和分系统公司一季度合同负债 预收款大幅增加，重点赛道合同负债 预收款同比增速超过100%，锁定了未来3-5年的业绩增长。受益于各项产业逻辑，预计未来三年高端装备板块仍将保持30%左右的年复合利润增速。

总结来说，高端装备领域各细分板块未来有望实现快速成长，同时板块估值正处历史低位，当下配置价值高！感兴趣的朋友不妨关注一下华宝高端装备（A：016113；C：016114），这只基金将于8月12日（本周五）结束募集，看好高端装备板块机会的小伙伴们不要错过上车时间哦~

基金经理：徐林明、唐雪倩

观点更新时间：2022.8.8。

数据来源：Wind，截至2022.8.8。