【市场周评】8月调仓博弈持续，月度调整接近尾声？

一周复盘：

上周A股市场持续震荡，电子、计算机、国防军工领涨。板块上，成长制造、光伏、新能源、医药、消费等较为乐观。

数据来源：Wind，统计区间8.1-8.5。

上周市场要闻：

1、证监会副主席方星海：维护和发展好海外市场上市渠道，保持国内IPO规模稳步增长

方星海表示，证监会将维护和发展好海外市场上市渠道，保持国内IPO规模稳步增长，持续推出有利于行业稳定健康发展的政策。

他提到，当前，国内保稳定、促发展压力依然较大，要坚信我国经济发展、科技创新、产业升级长期向好的大势，坚信我国对外开放和与世界融合发展的方向，坚信随着国家层面科技创新体制改革和资本市场改革的全面深化，私募基金在资金端、资产端和退出端的良好生态必将逐步改善。

2、中国7月成品油进口量价齐跌，原油、煤炭、天然气和大豆等进口量减价扬

海关总署数据显示，7月主要进口大宗商品相比去年同期量减价扬。其中，成品油进口量降幅最大，达35.6%；原油进口值涨幅最大，达46.2%。今年前7个月，主要进口大宗商品中，只有未锻轧铜及铜材的进口量增加了5.8%，铁矿砂、原油、煤炭和天然气等进口量均有所减少。

3、以美元计价，中国7月出口同比增长18%，进口同比增长2.3%

海关总署公布，以美元计价，7月中国进出口总值5646.6亿美元，同比增长11%；其中出口同比增长18%，进口增长2.3%；7月贸易顺差扩大81.5%；前7个月进出口总值3.64万亿美元，增长10.4%；其中出口增长14.6%，进口增长5.3%；贸易顺差扩大61.6%。

本周各家券商策略师如何展望后市？

安信证券：高成长中小盘占优未止，市场震荡上行

在热点轮动背后：一轮关于新兴产业主题投资的回潮。高景气成长赛道（尤其是新能源（车））交易拥挤度上升，我们依然认为是机会大于风险。当前中小盘占优的局面难言结束，待房地产问题稳定后才有望切向大盘。

总结来说，“莫为浮云遮望眼”，面向8月市场，一些此前的不确定因素有望缓解（例如：疫情、房地产），同时又有一些不确定因素在体现，我们认为A股维持震荡市思维，但是不改下半年在震荡中实现中枢上移的后市大方向判断（由流动性逻辑转向基本面复苏逻辑）。

中信证券： 结构分化加大，调仓博弈持续

8月A股在寻找新平衡的过程中，资金博弈仍然剧烈，市场波动依然较大。当前行业间及赛道内估值分化均在扩大，由于增量资金有限，市场调仓博弈仍将持续。

一方面，从结构分化的特征来看，经济复苏斜率的预期在逐步下修，成长风格偏好已形成高度一致共识，4月底成长制造相对于医药和消费的性价比优势在7月底已不明显，此外，赛道板块内部各细分领域的估值分化程度也在加大。

另一方面，从资金博弈的特征来看，活跃私募仓位保持中高水平，公募新发回暖有限，外资流入放缓，预计赛道内部大小分化延续，半导体和军工迅速成为新主线，行业间高切低将会出现，医药和消费逐步有资金缓慢左侧布局。配置上，建议坚持成长制造、医药和消费均衡布局，短期成长制造更偏向半导体及军工。

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