上周债市收益率呈现震荡走低走势,周内受中美局势影响及市场整体风险偏好影响较大,市场主要品种收益率均有所走低。从期限品种上看,利率债1年期主要品种收益率下行10~15bp,3年期下行5~10bp左右,10年期下行2~3bp;信用债收益率下行幅度均较大,城投债表现好于产业债,短久期下行6~12bp,中长久期下行5~10bp。

货币市场方面,资金面持续维持在较宽松状态,资金利率全线下行,R001加权平均利率为1.1048%,较上周下跌33.25个基点;R007加权平均利率为1.4368%,较上周跌26.67个基点;R014加权平均利率为1.5416%,较上周跌12.91个基点;R1M加权平均利率为1.5683%,较上周跌17.88个基点。1年期存单利率下行12.5bp,继续创出年内新低。


周内央行公开操作市场上净回笼,累计回笼60亿。全周资金市场均维持较为宽松状态,隔夜回购最低持续低于1%的水平。周内政府净缴款3345亿,下周按照目前预计大幅下降到-541亿,整体流动性将维持在宽松状态。


7月财新服务业PMI好于预期和前值,显示在疫情影响降低下,服务业个体恢复较快。

以美元计价,我国7月份出口总值3329.6亿美元,增长18%;进口2317.0亿美元,增长2.3%。7月贸易顺差1012.7亿美元,扩大81.5%。进出口金额均超出上个月增速,但考虑季节性因素外,和预期差不多,出口略强,进口仍然较弱。


周内10年美债收益率在周一探底至2.58后,震荡上行,中美利差再度小幅倒挂。主要受多位联储主要成员相对偏鹰的表态影响;周五美国非农就业数据显示美国劳动力市场仍需求较为旺盛,没有存在经济数据显示的衰退迹象,市场对于联储9月加息75bp的预期大幅提升,并超过原50bp的预期。

国际原油本周大幅下跌,NYMEX原油下跌幅度达10%,主要受美原油库存超预期,叠加近期国际经济数据显示衰退风险加大等因素影响。


央行召开2022年下半年工作会议:保持货币信贷平稳适度增长,牵头设立金融稳定保障基金。维护房地产市场融资平稳有序,引导个人住房按揭贷款利率下行,支持刚性和改善性住房需求。二是稳妥化解重点领域风险。防范化解中小银行风险。因城施策实施好差别化住房信贷政策。保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定,加快探索房地产新发展模式。督促平台企业全面完成整改。

佩洛西访台事件给国内外市场风险偏好造成较大冲击,对债券收益率波动影响较大。


货币市场流动性预计仍然将维持较为宽松的状况,下周陆续有通胀、金融数据(不确定)公布,经济数据对于短期市场的扰动将再现;海外方面,本周美非农就业数据再现上月对市场风险偏好以及政策展望影响路径,关注7月美国通胀数据和预期的差别及对美联储加息预期的扰动。

上周债券收益率在市场风险偏好下降中再度创出新低,但周五随着市场风险偏好恢复有所上行。目前债券市场收益率来到年内低位,向下突破需要基本面预期的进一步引导,短期维持震荡的概率较大。市场整体收益率对于资金利率目前敏感度较高,关注短端资金收益率的变动。

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