新兴赛道研究专家周紫光拥抱新经济，助您掘金北交所！

2022年上半年，A股走出了一波过山车行情，很多权益基金净值出现明显回撤，但有着“新兴赛道研究专家”之称的周紫光，在管产品在前四个月市场巨型回撤中表现出了更强的韧性，在5、6月份成长股行情中表现出了更强的弹性。

以其代表产品中信建投低碳成长A为例，该产品二季度净值增长率26.05%，业绩比较基准收益率5.17%；上半年净值增长率18.63%，同区间业绩比较基准收益率-6.14%。（数据来自基金二季报，历史业绩不代表未来）还可以作为参考指标的是，上半年偏股混合型基金指数区间跌幅-9.96%。（数据来自wind，市场有风险，投资需谨慎。）

截图来自基金二季报，历史业绩不代表未来，基金有风险，投资需谨慎。

今年上半年，周紫光的投资业绩表现出了更强的竞争力，他做对了什么？在市场波动加大的环境中，他的投资理念如何迭代？今年接下来五个月，周紫光看好哪些行业板块？

遵循基本面研究

日前，周紫光在公开路演中坦陈，“今年上半年，当大盘跌到2800点的时候我也很恐慌，但我更多还是着眼于做基于基本面的价值体系研究，结合价值判断以及估值判断，进行投资机会的综合研判。”

梳理发现，作为成长风格烙印非常明显的基金经理，周紫光和很多成长风格基金经理一样，投资理念是自上而下寻找景气行业，结合自下而上寻找优秀公司。此外，周紫光更经常提到的词是，要遵循基本面研究，来进行投资策略的迭代。

回顾自己的从业履历，周紫光颇为感慨，“我从2009年开始进入二级市场，经历了多轮牛熊起伏，多年来最大的感触是，要找到一个具有长期发展潜力和空间的好行业，然后在其中找到优秀的公司，陪伴它一起成长。”

周紫光认为，所有行业都有周期，判断一个行业所处的产业阶段，是判断行业景气度的重要依据。“我们会持续学习调研，了解每个行业所处的阶段，并进行横向比较，然后作出判断。”

如何看待新能源？

先看下周紫光的过往履历及能力圈。

周紫光毕业于大连理工大学，是微电子学与固体电子学硕士，有近12年证券基金从业经历。他曾在江海证券、平安证券、方正证券担任研究员，负责电力设备与新能源行业研究，深耕TMT、电力设备与新能源、高端装备制造领域，2016年3月加入中信建投基金，现任公司研究部行政负责人、投资决策委员会委员。

从过往履历看出，周紫光总体偏好大科技风格，注重行业景气趋势。

这两年来，新能源赛道成为成长板块的代名词。周紫光认为，该板块比较火主要有四个原因，第一是迎合生态环保的大趋势，在碳中和背景下加速发展；第二，国家借助低碳实现产业转型升级，在全球树立制造业的竞争优势；第三，减少对传统能源的依赖，实现国家能源安全、自主可控的战略意义；第四，出口导向型经济体必须减少出口物品的含碳量，才能增强竞争力和盈利能力。

随着产业发展和技术进步，新能源产业逐渐从需要政府补贴到不依赖补贴的良性发展阶段，它自身发展的周期波动性和不确定性在降低。近两年，新能源行业的增速和确定性进一步提高了。

“新能源有很多细分行业和环节，其中蕴含的结构性机会是不一样的。我们需要做的是密切跟踪研究，从基本面角度寻找不同时期基本面相对更好或景气度相对更旺的环节，然后寻找更有成长性或质地更好的公司进行组合投资。”周紫光表示。

重点关注四个方向

周紫光表示，今年后五个月会重点关注几个方向：第一，低碳相关的新能源方向；第二，看好高端装备，包括军工、半导体等；第三，关注科技创新，偏向于消费电子的创新，比如VR、AR产业的发展；第四，新消费方向，即未来的消费模式。

周紫光在路演中非常真诚地对投资者给出了自己的投资承诺以及投资建议：

作为基金管理人，我非常希望所管理产品既有较好的业绩，又有较小的净值波动。但客观来讲，成长板块天然变化较大。我们会通过更勤奋的基本面研究，争取把握到行业边际变化，通过持仓结构的调整来优化组合，避免较大幅波动。

我个人建议，证券市场的投资者要对证券市场、对财务知识有一定了解，根据自己的实际情况，比如资金可支配情况、持有期、预期收益等，选择适合自己的产品类型，选择自己信赖的投资机构、基金经理，耐心持有，收获属于自己的财富。

掘金北交所

很多投资者可能都已经注意到，周紫光拟任基金经理的中信建投北交所精选两年定期开放混合型证券投资基金（A类016303）正在盛大发售中。

周紫光表示，北交所定位于支持专精特新的中小创新型企业上市，有很多研发投入较高的科技创新企业，以及硬科技公司，高端装备制造公司等。它的特色是公司处于成长早期，未来想象空间或较大。

北交所根植于新三板，重点支持先进制造业和现代服务业，与沪深交易所、 区域性股权市场错位发展与互联互通，承上启下完善中国多层次资本市场体系。

该板块企业整体有三大特色：

1、净资产收益率高。2022 年一季度，北交所股票平均净资产收益率1.71%，仅次于科创板1.94%，高于创业板0.87%、上证主板-1.05%和深证主板0.87%。

2、估值水平较低。从估值表现来看，北交所上市公司平均市净率 2.48， 平均市盈率 23.75。北交所股票估值大幅低于双创板，具有独特的性价比优势。(数据来源wind， 截至日期 2022.7.15）

3、行业和公司成长属性较强。从申万一级行业分类上看，北交所的前四大行业分别是电力设备（39.35%）、基础化工（16.85%）、机械设备（11.79%）、医药生物（8.24%），行业成长属性和科技属性强于主板。

中信建投北交所精选两年是一只专注于北交所上市公司投资的基金基金为类型为混合型，封闭期内股票仓位60%-100%，投资于北交所上市公司的股票比例不低于非现金资产的80%（开放期前后1个月内不受此限制）。可以说是一只比较专注于北交所上市公司的偏股型基金，能够更好地分享北交所上市公司的科技创新红利和成长红利。

除了周紫光外，该产品还有另一名基金经理——孙文。孙文毕业于对外经济贸易大学金融学硕士，擅长从行业比较维度出发，自上而下选择当下时点景气度高的行业。在个股选择方面，自下而上选择公司治理良好、成长潜力巨大、安全边际高的优秀企业进行投资。

两位基金经理的研究框架中均兼顾企业的竞争壁垒和长期成长，同时重视短期的景气度和公司业绩，或许能够更好的进行合作，以期实现1+1>2的策略表现。

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（本基金属于混合型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于债券型基金和货币市场基金。本基金主要投资北交所上市公司，面临投资北交所上市证券的特殊风险）

文|张婷婷

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