一周观点 | 关注高景气赛道

• 上周回顾

上周（2022.8.1-2022.8.5）A股延续震荡，中证1000指数表现突出。整体来看，高景气赛道内部结构出现分化，由于个别赛道估值处于历史高位，投资者对短期景气产生担忧，资金从新能源及新能源车流向电子板块。受台海局势、美国芯片法案等影响，半导体国产替代逻辑得到强化，成为市场关注的重点，电子、计算机、通信及国防军工等行业表现强势，分别上涨6.7%、2.5%、2.4%及2.2%；出于复苏期拉长的担忧，房地产、家电、汽车等板块则跌幅较大。成交量层面，上周日均成交量1.04万亿元，较此前一周略有回升，北向资金本周净流出12.33亿元

上证综指 -0.51%

沪深300 -1.61%

创业板 -0.88%

中证1000 +1.18%

美联储加息影响已被市场消化，国内稳增长政策效果逐步显现，流动性充裕，利好成长板块。我们对市场短期保持谨慎乐观，短期看好高景气赛道，如新能源、光伏、储能等；受芯片法案刺激的半导体产业链，国产化加速逻辑。中长期仍然看好稳增长板块、疫后消费复苏等机会，如受供需紧张和票价弹性的航空、以及与经济基本面关联度较小的军工等。

• 重点关注

7月经济修复有所放缓

7月制造业整体PMI为49%，环比-1.2pct，同比-1.4pct，原因可能在于疫情反复、市场需求释放不足及高温限产等影响。分项来看，建筑业表现亮眼，商务活动指数为59.2%，环比提升2.6pct，反映基建投资建设在加速进行。

7月新能源乘用销量或环比疲软

乘联会预计7月全国新能源乘用车批发销量基本持平于6月的57万辆，同比增长约120%。考虑到7月本就为淡季，此销量已不平淡。如8月延续销售热度，全年新能源车销量有望达到600万辆以上，为行业表现提供进一步的支撑。

房地产纾困政策出台

8月5日，多项房地产纾困措施出台。郑州市人民政府办公厅印发《郑州市房地产纾困基金设立运作方案》，对房地产纾困基金的规模、投向、运作方式以及具体实施举措做出明确要求；中国华融与阳光龙净签署《纾困重组框架协议》，并召开纾困战略合作会议。积极信号释放，保交楼实质性举措落地对房地产过度悲观预期起到一定修复作用。

美国芯片法案即将落地

7月28日，美国“芯片法案”在众议院正式通过，该法案为美国半导体制造业提供补贴，强化美国本土的芯片工厂建设。同时要求获得补贴支持企业，在未来十年内禁止在中国大陆新建或扩建先进制程的半导体工厂。“芯片法案”及相关出口限制措施的出台将加速国产化替代进程，工业软件作为产业链的核心基础工具，成为竞争关键。

• 市场主要指标跟踪

数据来源：Wind，截至2022年8月5日，其中融资余额数据截至2022年8月4日。

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