【对话鹏华闫冬】供需两弱格局下，9月钢铁能反转吗？

钢铁行业供需两弱的原因是什么？

闫冬：首先看需求端，主要受以下三个因素影响：

第一，高温多雨季节影响工程开工；

第二，缺乏可持续的基建项目；

第三，房地产当前工作重点在于保交付。

一般超过一半的钢铁用量在于新开工环节，新开工和施工数据的同比大幅回落导致对钢铁下游需求造成较强冲击。

再看供给端，供给端主要是产量的快速回落。自6月中旬以来，30多家钢厂停工检修导致整体产量快速下行，同时由于需求端一直消耗以往库存，目前库存水平已低于2020年和2021年。

总体看，上下游供需均有所修复但依然处于非常弱的状态，钢厂利润有所回升但仍处于低位。

9月下游需求会反弹吗？

闫冬： 供需结构性矛盾改善的关键在于下游需求，目前来看市场对需求反弹的预期很强。主要有以下三点原因：

第一，1-6月基建投资同比增长7.1%，随着9月高温多雨季节结束，行业进入施工旺季，6月已发行完成的专项债可能在9月带来需求的快速反弹；

第二，目前的去库存状态如果能维持到9月，叠加需求爆发，钢铁行业利润或将会反转；

第三，上游原材料价格可能会有所下降，进而带来成本端下降，对成材价格的托底效应减弱，有利于下游需求的释放。

数据来源：国家统计局，截止2022.6.30。

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