除了同业存单基金，还有哪些替代产品？

随着货币基金收益率持续下滑，有些人开始寻找替代产品，而同业存单AAA指数基金的发行，倒是缓解了燃眉之急。尽管持有时间7天起，但是历史年化收益相对更高，还是受到了不少投资者的追捧。截至上月底，市场上的同业存单基金合计规模已达2,000亿元，部分产品甚至还暂停申购。

今年以来股市震荡调整，同业存单指数基金的收益风险比特征，恰好弥补了纯债基金与货币基金之间的空缺，受到市场追捧也就在情理之中。在司令看来，即使处在牛市行情中，仍然需要重视大类资产配置策略（尤其是股债），这样才能更好地实现资产长期稳健增值目标。最简单的办法，比如每年的年底做一次股债平衡。

曾经有小伙伴留言询问：“过去十年沪深300年化收益率将近10%，那是不是坚定拿着就完事了，还有必要做资产平衡吗？”

我们一起来简单回测下。

Wind数据显示，过去十年（2012年8月9日-2022年8月8日）沪深300累计上涨73.57%，平均年化收益率为7.36%。而同期Wind混合债券型一级基金指数累计上涨68.72%，长期收益表现并没有落后沪深300太多。再结合股市大起大落行情，而纯债基金波动率却远远更低，或许就能得出结论：每年年底做一次股债平衡策略，长期收益率与持有体验都要远胜于沪深300。

言归正传，或许有小伙伴已经发现，最近同业存单AAA指数基金收益率也有所下滑。司令列举几个去年成立的产品，一起来看下。今年以来截至8月8日，鹏华同业存单收益率为1.90%，富国同业存单收益率为1.84%，南方同业存单收益率为1.71%。照此推算，今年收益率大概率在3%左右。

其实，如果不在乎同业存单基金7天持有期，或者愿意持有一个月以上，并且想追求相对更高收益率，司令觉得还可以考虑国开债基金和中短债基金。可能有小伙伴会觉得，后两者的手续费较贵。

从费率结构来看，同业存单基金申购费0，赎回费0，管理费每年0.20%，托管费每年0.05%，销售服务费每年0.2%。而国开债基金申购费0.05%（优惠后），赎回费0（30天以上），管理费每年0.15%，托管费每年0.05%，销售服务费0。两者相比，手续费基本差不多，区别在于后者建议持有30天以上；再以某只中短债基金为例，申购费0.03%（优惠后），赎回费0（30天以上），管理费每年0.30%，托管费每年0.10%，销售服务费0，综合费率也比较接近。

国开债指数基金

国开债是国家开发银行所发行的政策性金融债，它有个别名叫做“准主权债”，可见信用背书仅次于国债，向个人以及机构发行，具有流动性好、风险低、品种齐全等特点。

目前有产品跟踪的指数，不同的久期主要包括三只：中债1-3年国开行债券指数、中债3-5年国开行债券指数、中债7-10年国开行债券指数。

跟踪基金情况：广发中债1-3年国开债A，截至今年8月8日（下同），今年以来收益率2.35%，近一年收益率3.80%，最大回撤0.35%；建信中债1-3年国开债A，今年以来收益率2.13%，近一年收益率3.46%，最大回撤也是0.28%；南方中债1-3年国开债A，今年以来收益率1.97%，近一年收益率3.10%，最大回撤0.35%。

建信中债3-5年国开债A，今年以来收益率1.69%，近一年收益率3.21%，最大回撤0.72%。广发中债7-10年国开债A，今年以来收益率3.01%，近一年收益率5.23%，最大回撤1.18%；易方达中债7-10年国开债A，今年以来收益率2.81%，近一年收益率5.04%，最大回撤1.27%。单从近一年表现看，久期越长的国开债基金，收益率相对更高，风险回撤也相对大些。

值得一提的是，刚结束募集的华安国开债ETF（跟踪中债1-5年国开行债券指数），仅仅用了2天时间就超卖达到80亿上限，可见近期市场对于固收管理工具的追捧。

中短债基金

中短债基金属于纯债基金，主要投资流动性较好的固收类资产，比如国债、金融债、高等级企业债等，债券久期相对较短（剩余期限少于3年）。

此类产品没有指数基金，从中证短债指数表现看，Wind数据显示，过去十年回报率为39.79%，区间年化回报为3.51%，区间年化波动率为0.51%，整体表现较为接近同业存单AAA指数。

从主动型产品表现看，华泰紫金丰利中短债、北信瑞丰鼎盛中短债、平安中短债、财通资管鸿利中短债、大成景优中短债、交银稳利中短债、嘉实汇鑫中短债等，同类业绩排名靠前，过去一年收益率都在4%以上。

好了，想要配置些“稳稳的幸福”，除了同业存单基金以外，国开债基金和中短债基金同样是不错的选择。

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