渤海汇金新动能主题混合型基金二季报解读——基金经理何翔

2022年二季度，市场止跌反弹。4月在疫情等因素冲击下市场再度出现一轮恐慌性快速下跌，沪指一度跌破2900点。5月以来随着疫情防控形势好转、复工复产的推进以及稳增长政策持续发力，经济指标逐步修复，市场风险偏好有所回升，迎来一波反弹行情。具体来看，二季度上证指数、沪深300、创业板指分别上涨4.50%、6.21%、5.68%。行业方面，汽车、食品饮料、电力设备、美容护理大幅领涨，而房地产、计算机、环保收跌。

二季度，我们积极把握权益资产反弹行情，锚定中国新经济新动能的长期确定性方向，努力挖掘基本面优质、成长性较好的标的的超额收益。我们优选消费升级、产业升级、排放结构升级、前沿创新等长期高成长赛道。二季度在配置方向上，由于在前期相对抗跌板块上的配置使得二季度反弹阶段落后于基准指数新兴成指的反弹幅度。在新动能主题相关的选股空间内，以多风格多策略量化选股模型为基础配置股票组合，努力避免单一策略的周期影响，并定期对选股策略进行再平衡，在长时间维度上获取组合配置带来的投资收益。二季度我们也根据市场变化在量化策略基础上对持仓进行优化调整，努力在持续运作中获得在新动能主题方向下更好的阿尔法收益。

展望后市，流动性环境仍保持合理充裕，稳增长政策作用持续发挥有望助推经济弱复苏，四季度将迎来重要会议和政策推出窗口期，在此背景下对于中期市场不宜过度悲观。当然国内经济修复并非一蹴而就，海外需求收缩、地缘冲突演进及疫情变化也将带来扰动。市场上行空间需要等待更多积极因素催化，短期市场将在超跌反弹后演绎震荡分化下的结构性行情，逐渐由情绪修复转向业绩验证。在基金投资思路上我们将继续坚定看好代表中长期产业升级、中国产业链竞争力的经济新动能方向，在新动能主题相关的行业中，重点关注持续高景气度且盈利增速稳定的成长细分领域，受益于政策支持、具备估值优势的稳增长方向以及疫情好转预期下消费方向的边际修复机会。下半年在过于拥挤的部分方向上，由于存在短期估值消化的需要，涨势或者趋缓，或者进入震荡阶段，机会则会向景气产业链的纵深方向发展。一些此前关注度相对较少，且估值又具备一定相对优势的景气方向细分领域，可能会在下半年有产生超额收益的好机会，所以下半年可以向纵深去挖掘细分领域的中小成长类股票。同时根据市场环境变化对策略及组合配置进行不断优化调整，努力持续挖掘出新动能主题方向下的阿尔法收益。

数据来源：wind。基金有风险,投资需谨慎。本资料仅供参考，不构成投资建议。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。