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全球要闻:

【美国七月非农就业人口超预期,加息预期持续走强】

北京时间周五(8月5日),美国劳工部公布7月非农数据,非农就业总人数和失业率均回到2020年2月(疫情前)的水平,就业岗位普遍录得增长,主要是休闲和酒店、专业和商业服务、医疗保健行业的就业岗位增长显著,美国6月非农就业人口变动季调后修正为39.8万,初值37.2万;美国5月非农就业人口变动季调后修正为38.6万,初值39万。时间7月27日,美国联邦储备委员会宣布加息75个基点,达到2.25%至2.5%的范围。

魔方点评:经济衰退的预期与就业率的向好呈现了反向走势。通常来说,就业率是经济的滞后指标,也就是说,只有当经济真的出现问题,公司的裁员潮才会被大众感知到,并于媒体迅速传播。从数据上来看,就业人数的超预期,可能会增强美联储的加息预期,因此市场并不认为就业率的上升对一个有效市场来说是绝对的好消息。

【原油价格下跌,通胀降低预期提升】

证券时报讯,本周WTI原油跌幅超过10%,隔夜跌穿每桶90美元,2月份俄乌冲突以来所有涨幅已经被抹平,以原油为代表的大宗商品价格下跌,有利于降低生产成本,降低通胀压力。原油价格已有“退烧”迹象,但还是给全球经济造成很多困扰。在光伏、风电等新能源快速发展的背景下,原油多年低价,产油国盈利不佳,缺少投资意愿,导致这一波原油产能紧缺,价格高企。

魔方点评:原油产地迫于拜登政府的压力,表示会适度增产,但增长毕竟是一个长期投入才能产生回报的事情,而且增产幅度有限。因此,石油价格短期下跌主要还是市场对于乌俄冲突结束的预期在提升。对于美国政府当下而言,拜登的连任才是最重要的事情,而通胀问题是摆在连任前的一座大山,因此,美国是有意愿尽快结束地域冲突来降低通胀的,所以不管最后谁会胜利,只要冲突结束,那么油价也就会出现下跌。这些内容我们在此前的周刊中都有提及,也符合我们的预期发展。

【投资者情绪下滑,但钱没有地方去】

中国结算数据显示,7月份新增投资者数113.21万,环比下降14.9%。

魔方点评: 7月份市场表现并不是很好,因此投资者人数下滑是可以提前预期到的。但可能对令市场没有预想到的是,环比仅仅下滑不到15%,新增投资者人数依然超过了110万。

这可以说明两方面的问题,第一,投资者对于股市投资的热情在下降,但持续投入的稳定性还存在,情绪还未至最低值;第二,钱确实没有地方去,兜兜转转只有股市还值得投资。

【房贷提前还,还要支付额外费用】

央行数据显示,今年2月、4月居民中长期贷款出现负增长,为2007年有统计以来唯二两次。这说明居民按揭贷款的偿还量已经高于了新增按揭贷款量。方正证券研报指出,居民提前偿还房贷的能力来自储蓄率处于高位。疫情冲击下,经济疲弱,居民收入承压,照理是没有余力提前偿还房贷的。但是因为居民消费下行的更快,这使得居民的储蓄率持续处于高位。疫情反复,居民对未来经济信心和收入增长预期减弱,防风险的诉求提升,从而增加了储蓄。储蓄率处于高位,居民偿还房贷的能力增加。

魔方点评: 显然,经济上的不稳定肯定会令居民丧失信心,提前还房贷是没有安全感的一种体现,同时,也证明没有太好的渠道可以进行投资,因此,居民选择提前还房贷也无可厚非。

从理财的角度来说,提前还贷也不失为一种好的方式,但从资金的使用效率来说,如果房贷利率不是很高,那么不如用于投资理财,所获取的收益也将更高。通常情况下,在经济增长乏力,且资金流动缺较为宽裕之时,很可能会出现较为严重的通胀现象,所以提前还房贷或者拿去做投资,都好于持有现金不动。

行业资讯:

【财报超预期,1.23亿消费者在天猫年消费人均超1万元】

8月4日,阿里巴巴集团公布2023财年第一季度业绩。阿里关键业绩指标超预期,长期积累的能力建设支撑发展韧性,也为市场注入信心。受4、5月份疫情影响,行业整体增长承压。尽管面临短期挑战,阿里巴巴本季度收入保持稳定,经调整EBITA同比下降18%,非公认会计准则净利润同比下降30%,均高于市场预期。

魔方点评:为什么财报数据同比下滑居多,市场反而认为对阿里来说算是利好?因为不管是美股市场还是港股市场,机构的参与者居多,机构对企业的本期的财务状况的预期比较差,结果阿里巴巴的财报数据公布后,好于市场的悲观预期,因此市场信心反而在恢复。

我们必须理解,在强有效市场,公司股价的走势往往能够反应出上市公司未公布但将要公布的信息;而弱有效市场,公司股价的往往只能反应已公开的信息,甚至在某种特殊时刻,股价也有可能无法反应已公开的信息。因此,投资者可以以此来考量市场情绪,对未来可能产生的收益回报进行测算。

【市场冲突加剧,芯片概念复苏】

8月5日上午,集成电路概念股掀涨停潮,板块指数大涨4%,华大九天、芯原股份、睿创微纳20CM涨停,国芯科技华峰测控龙芯中科大港股份新洁能等超20股涨停或涨超10%。

魔方点评: 在经过一些列复杂的变化后,芯片的供需在国内可能会再次出现严重的不平衡,因此大家都预期芯片可能会继续涨价,因此股价开始反弹。但值得注意的是,很多芯片企业今年二季度的利润增速并不理想,如果市场不能如预期一般,产品售价再次上涨,那么涨上去的股价反而还有可能再次跌落。

比亚迪产业多元化,企业平台护城河加深】

8月4日,比亚迪电子发布消息称,近日,比亚迪电子旗下全资子公司比亚迪精密制造有限公司获得了由国家烟草专卖局颁发的《烟草专卖生产企业许可证(电子烟代加工企业)》。不仅如此,比亚迪电子表示,目前公司已完成全系列电子雾化产品的专利布局和自动化生产线的投建。

消息一出,港股比亚迪电子盘中股价一度跳涨12.5%,截至收盘涨幅缩窄至9.25%,报21.9港元/股,市值达493亿港元。与前一交易日相比,市值增约43亿港元。

魔方点评: 比亚迪与其它企业最大的不同是工业多元化。从近两年市场上的有关消息来看,比亚迪不仅在整车制造和电池技术方面有所突破,承接的订单中也出现了手机组装,未来甚至能会出现电子烟生产。因此,查理芒格才就比亚迪创始人的个人才华予以肯定的同时,对企业发展也不乏赞叹之词。

不过,作为一名合理的投资者,必须要理解,投资一家企业除了企业质量要好以外,还得有好的价格,两个要素缺一不可,不然很可能出现买对了企业缺赔了钱的尴尬。

魔方观点

本周A股各大指数涨跌幅均不大,处于明显的震荡走势中,外部环境的不确定致使股市周中出现了较大幅度的震荡,但通常来说,股市在这个阶段的复杂度较高,相对市场极端位置也更加有效,因此想在这个时候获取超越市场的收益,难度较大。而港股依然处于较明显的低估态势中,我们无法判断未来还要多久的时间才能出现估值修复,但投资就是如此,要么耐心等待,提前布局,要么就是在行情刚刚启动的时候再进入,把握时机。

不过,大家都预期的下半年经济强复苏可能要让人失望了,7月份的PMI数据并不理想,环比出现下行的态势。所以,我们总说投资没有一定之规,预期发生的不一定必然发生,所以才需要持续的观察与跟踪。PMI是经济的先行指标,如果PMI环比下行,那么7月份的经济数据大概率也不会太好看,因此股市震荡行情可能还会持续。

8月份上市公司的大部分年中财报也披露完毕,市场可能还会因财报问题震荡一段时间。之后就看观察经济的发展有没有明显反弹的迹象,如果在不保5.5%的增速的情况下,破罐子破摔,那么股市可能就会出现低位震荡或者下行的情况。

相关证券:
  • 比亚迪(002594)
  • 芯片50ETF(516350)
  • 创业板(395004)
  • 沪深300(000300)
  • 科创50(000688)
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