白月光还是朱砂痣？橱窗基金都有什么特点？

三大股指低开走高，全线翻红。

01 厂长看盘

今日截至收盘，上证指数报涨0.32%、深圳成指报涨0.24%、创业板指报涨0.71%。市场涨跌分布较为均衡，总计2186只股票报涨，此外91只股票涨停，全天合计成交9543亿元。北向资金方面，两市全天维持流出状态，全天净卖出22.12亿元。（来源：ifind，2022/08/09）

板块方面，煤炭开采加工、燃气、金属新材料、电力设备领涨全场，分别报涨3.59%、2.77%、1.86%以及1.46%。（来源：ifind，2022/08/09）

煤炭板块在经历接近两个月的回调后，终于迎来大涨。消息面上，西方对于俄罗斯的煤炭禁令生效在即，全球市场开始做出迎接冲击的准备。目前俄罗斯煤炭的价格依然具有明显的优势，以阿格斯机构的数据为例，截至7月东方港装运为基础的俄罗斯动力煤价格仍然是欧洲和欧洲同类质量基准煤价格的一半以上。价格的优势让俄罗斯煤具有很大的吸引力，印度的采购就在明显增加。（来源：ifind，2022/08/09）

海通证券认为，高温持续导致日耗水平进一步攀升，逼近夏季日耗高点(一般在8月15日前后)，但由于限价保供政策改变电厂采购节奏，叠加非电煤需求一般，港口煤价持续小幅震荡下行。考虑到港口煤价已跌入限价区间，发运成本支撑下或难进一步深跌，需继续关注政策调控力度及下游需求实际释放情况。（来源：海通证券，《煤炭-行业周报》，2022/08/07）

金属新材料今日受到光伏行业及BIPV等概念影响走高，光伏建筑一体化应用广泛，光伏屋顶、光伏幕墙甚至光伏停车棚、电子树、光伏护栏等。据了解，国内光伏建筑面积已经达到600亿平方米，其中城市建筑面积超300亿平方米，大概有30亿平方米的光伏一体化产品可供安装。（来源：ifind，2022/08/09）

东兴证券认为，美国“2022年通胀削减法案”将光伏产业税收抵免延长十年，在全球未来能源发展安全、清洁、低碳、高效的方向已确立，在能源结构向绿色低碳转型背景下，看好光伏行业长期发展前景。6月新能源汽车产销再创新高，延续高速增长态势；7月光伏主产业链各环节涨价持续，8月组件产出进一步分化。展望未来，持续看好中国可再生能源与新能源汽车市场发展前景，以及风电、光伏新技术产业化对长期降本增效的推动等。（来源：东兴证券，《电力设备与新能源：行业月报》，2022/08/08）

02 “橱窗基金”都有什么特点？

近期随着一批基金宣布下调限购金额，“橱窗基金”再次获得了人们的关注。所谓“橱窗基金”往往指的是由于基金公司出于不同的原因和考虑，在申购金额上设定了不等的限制。今天厂长就带各位来盘点一番，那些被设定了申购上限的“橱窗基金”。

风格稳健的债券基金大集合

从当前限购大军的构成来看，中长期纯债基占比最多，且限购跨幅也最大。

1.中欧兴利债券A（001776）

近日，中欧兴利债券A类将每日申购幅度下调至100元，根据定期报告显示，该基金规模长期维持39亿元左右，截至二季度达39.86亿元。（来源：基金定期报告）

此外从长期业绩来看，中欧兴利把“优秀就是做的比其他人好一点点”诠释地很好。连续6年间跑赢了中长期纯债型基金指数，综合表现大幅领先中债综合指数。（来源：ifind，基金定期报告）

2.招商安心收益债A（008383）

作为一款债券型基金，招商安心收益债A类成立时间较短，但是正所谓后生可畏。截至二季度末，该基金实现了累计13.39%的成绩，当前该基金限制大额申购（10万元）。该基金成立后亦收到市场追捧，基金规模呈现稳步上升趋势。截至二季度，该基金规模已达到80.05亿元。（来源：基金定期报告，统计区间：2019/12/02-2022/06/30）

招商安心收益债A规模变化

2021年，随着债市的走高，该基金又展现出了相较于债市大盘的超额收益能力，2021年招商安心收益债券A收益：6.32%，中证综合债指数收益：5.23%。此番成绩导致个人投资者占比迅速升高，由2020年底的1.06%，迅速升高至2021年底的12.10%。（来源：ifind，基金定期报告）

总的来说以上两只橱窗债基，一个作为机构投资者定位为长期压舱石的基金，一个是近来被投资发现的宝藏债基，都持有当前市场稀缺的高息债券，如招商安心收益债重仓的股份制银行永续债，以及中欧兴利债券重仓的证券公司债（来源：基金定期报告）。在2022年利率中枢下行的大环境下，此类债券容量有限，而又更受稳健投资者追捧，为了维护基金业绩，基金公司也就只能限制申购了。

2021年以来，国债到期收益率持续回落，期限利差持续走阔

反弹明显的主动权益基金集合

1.中欧时代先锋股票A（001938）

成立于2015年末，最亮眼的为创下“五年三倍”的战绩（截至2020年底累计收益301.36%），当前限制每日最高申购1000元。该基金名副其实，积极拥抱时代高成长行业，在2020年前主打电子科技，2021年期重仓新能源，从而达到历史高点。在2022年初，A股成长板块面临了一轮较大幅度的下挫，但得益于较为成功的调仓，如新增汽车、有色、农林牧渔等板块，使得二季度反弹迅速。（来源：基金定期报告）

中欧时代先锋股票A前十股票持仓结构

而从基金规模来看，在二季度后该基金净资产亦出现明显反弹，达到149.69亿元，而长期以来亦十分受个人投资者欢迎，截至2021年底，个人持有份额占比达92.24%。（来源：基金定期报告）

中欧时代先锋股票A持有人结构

2.富国天惠成长混合LOF（161005）

这只基金由一位基金经理管近17年，成立以来收益达1806.21%，累计分红57.66亿，当前每日限制大额申购（2万元）。但进入2021年后，由于结构性市场导致的成长性风格占据的绝对优势，导致多元化风格的此基金业绩陷入停滞，2021年仅增长0.62%。（来源：基金定期报告、收益分配公告，截至：2022/06/30）

富国天惠成长混合LOF年度业绩

但是得益于此基金长期建立的口碑，2022年规模仍然呈现增长态势，达370.57亿元。（来源：基金定期报告，2022年数据截至2022/06/30）

富国天惠成长LOF基金份额

投资之中是具有不可能三角的，规模、收益、低风险，三者在投资中不可能全部实现。基金经理在管理的过程中只能根据情况实时的进行调整。以上两只基金属于业绩亮眼，同时规模居前的主动型权益基金，在当前市场前景不明，且经济基调以稳为主的前提下，限制大额买入便成为了保护投资者规避不确定风险的重要选择。

逆势上涨的QDII基金大集合

1.易方达纳斯达克100指数(QDII-LOF)A（161130）

此基金跟踪纳斯达克100指数，当前每日限制申购300元。浓缩了美股市场高精尖成分，具有高科技、高成长、非金融的特点。

纳斯达克100指数成分行业分类

该指数近十年涨幅384.86%，远超同期美股主要股指。（来源：Wind，2012/08/09-2022/08/09）

美股主要股指近10年涨幅

随着年初俄乌冲突的散去以及6、7月加息决议的落地，美股亦出现了小幅度上涨，该指数从6月低点以来已反弹13.50%。（来源：Wind，统计区间：2022/06/16-2022/08/08）

2.广发道琼斯美国石油A人民币（162719）

此基金主要跟踪道琼斯美国石油开发与生产指数，当前限制每日申购10000元。石油自2022年初以来出现了一轮大范围行情。美原油主力连续合约在3月份亦达到过130.5美元，高位油价带动了相关企业利润，亦造就了此基上半年优秀的成绩。关于石油上涨逻辑，各位不妨翻看此前厂长文章。

总的来说，QDII基金的限购主要是由于与A股反弹错峰，以及全球美元流动性收紧的影响。随着美联储自2021年收紧全球流动性，导致美元不断升值，我国外汇的相对性减少。从而导致投资海外与当下的管制性外汇政策产生一定背离，当然这就是另外一个“不可能三角了”。所以就对于QDII基金的限购，就变成了实现我国平稳汇率目标的手段之一了。

END

01 油价年内“四连降” 加满一箱油将少花5元

根据国家发改委消息，新一轮成品油调价窗口将于今天（8月9日）24时开启。从国家发改委获悉，本次油价调整具体情况如下：国内汽、柴油价格每吨分别下调130元和125元。全国平均来看：92号汽油每升下调0.1元；95号汽油每升下调0.11元；0号柴油每升下调0.11元。按一般家用汽车油箱50L容量估测，加满一箱92号汽油，将少花5元。（来源：央视财经，2022/08/09）

当前全A指数估值分位为相对合理区间。

注：通过对指数当前市盈率、市净率的历史百分位来判断指数估值情况，市盈率/市净率百分位越低，估值越低。想了解更多指数估值情况，可在中欧财富APP“指数估值”中查看。

注：数据来源于基金定期报告，截至2022/6/30

中欧兴利债券A（001776）成立于2015年9月25日，自2020年7月23日起由洪慧梅担任基金经理，基金业绩比较基准：中债综合指数收益率。成立以来业绩/业绩比较基准为：40.30%/5.40%，2017-2021年度业绩/业绩基准为：2.78%/-3.38%，7.95%/4.79%，5.85%/1.31%，3.80%/-0.06%，5.90%/2.10%。历任基金经理为：刘德元（2015/09/25-2017/06/26），朱晨杰（2017/04/07-2018/08/20），赵国英（2018/08/21-2020/07/30），余罗畅（2022/03/21-至今），洪慧梅（2020/07/23-至今）。

中欧兴利债券A（001776）为债券型基金,预期收益和预期风险高于货币市场基金,但低于混合型基金、股票型基金。

招商安心收益债A（008383）成立于2019年11月28日，自2019年11月28日起由马龙担任基金经理，基金业绩比较基准：中债综合全价(总值)指数收益率。成立以来业绩/业绩比较基准为：13.39%/2.93%。2020-2021年度业绩/业绩基准为：3.84%/-0.06% ，6.30%/2.10%。历任基金经理为：马龙（2019/11/28-至今）。

招商安心收益债A（008383）为主动管理的债券型基金,其预期风险收益水平低于股票基金及混合基金,高于货币市场基金。

中欧时代先锋股票A（001938）成立于2015年11月3日，自2021年12月17日起由周蔚文担任基金经理，基金业绩比较基准：90%中证500指数收益率+10%中证综合债券指数

收益率，成立以来业绩/业绩比较基准为：281.41%/-2.24%，2017-2021年度业绩/业绩基准为：34.79%/-0.06%，-11.80%/-29.83%，65.53%/24.32%，56.47%/19.31%，10.32%/14.62%。历任基金经理为：周应波（2015/11/03-2021/12/16），罗佳明（2021/12/17-至今），刘伟伟（2021/12/17-至今），周蔚文（2021/12/17-至今）。

中欧时代先锋股票A（001938）为股票型基金,其预期收益及预期风险水平高于货币市场基金、债券基金和混合型基金。

富国天惠成长混合LOF（161005）成立于2005年11月16日，自2005年11月16日起由朱少醒担任基金经理，基金业绩比较基准：沪深300指数收益率70%+中债综合全价指数收益率25%+同业存款利率5%，成立以来业绩/业绩比较基准为：1806.21%/311.71%。2017-2021年度业绩/业绩基准为：27.78%/13.96%，-26.96%/17.09%，62.16%/25.02%，58.64%/19.02%，0.62%/-2.81%。

富国天惠成长混合LOF（161005）为一只主动投资的混合型基金,预期收益和风险水平高于债券型基金/货币市场基金，低于股票型基金。

易方达纳斯达克100指数为股票指数基金,预期风险与收益水平高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金主要采用组合复制策略和适当的替代性策略实现对标的指数的紧密跟踪,具有与标的指数相似的风险收益特征。本基金主要投资美国证券市场,需承担汇率风险以及境外市场的风险。

广发道琼斯美国石油A人民币为股票型基金,风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数型基金,主要采用完全复制法跟踪标的指数的表现,具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。

除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，上述两只基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。分红行为导致基金净值变化，不会改变基金的风险收益特征，不会降低基金的投资风险或提高基金的投资收益。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。