体验感“爆表”的非典型消费基金经理王斌

数据来源：Wind，数据区间2021/1/4-2022/8/9

自去年初以来，A股市场消费整体迎来了调整，从2021年1月4日至2022年8月9日，中证消费指数累计下跌了-19.35%。

在这样的大背景下，华安安信消费服务却在2021年逆势实现了38.64%的年度净值增长率，同期的业绩比较基准为-13.40%。

作为一只新鲜出炉的“五年期明星基金奖”得主（2022年度），华安安信消费服务的持有体验同样优秀，夏普比率和卡玛比率远高于同类平均水平。

数据来源：Wind，数据区间：2018/10/31-2022/6/30

这样出众的业绩和优秀持基体验并不来自于风格漂移，而是来自于王斌对消费投资和组合均衡配置的不一样的理解。

打通大消费+大制造的“任督二脉”

2011年从美国伊利诺伊理工大学硕士毕业后，王斌便加入了华安基金，历经投资研究部研究员、制造组研究组长、消费组研究组长、基金经理助理、基金经理的完整成长路径，研究功底深厚。

经过11年“大消费+大制造”的投研深耕，王斌打破了大家对消费基金经理的刻板印象，摸索出了一套独特的投资逻辑，那就是打通大消费和大制造的“任督二脉”，从“上游生产端”到“下游需求端”的双轮驱动，沿着产业链顺藤摸瓜，去寻找各环节的供需变化、产业趋势变化，分散布局各类投资机会。

比如在制造思维下，王斌敏锐察觉到了消费企业在生产端效率提升带来的投资机会。 以生猪养殖为例，由于中小养殖户作坊式的生产方式和高度分散的行业集中度，使得养殖环节的生产成本难以降低，生产效率难以提高。

由于过去几年非洲猪瘟的影响，生猪养殖逐渐走向了规模化，生产方式逐渐标准化，效率提升成本降低之后，头部企业的经营效益得到了极大改善。王斌及时抓住了这一波养殖生产端工业化的浪潮，投资了行业中的优秀企业，获取了不错的投资收益。

比如在消费思维下，王斌敏锐观察到了消费结构的一些变化，捕捉到了制造企业需求端爆发的投资机会。 以大排量摩托车为例，王斌观察到随着经济发展，大排量摩托车逐渐具备社交和娱乐属性，大众对大排量摩托车的需求开始爆发。

结合一系列摩托车生产企业和摩托车驾校的实地调研，并经过相关上市公司经营业绩的交叉验证，王斌果断押注了大排量摩托车龙头公司，获取了不错的投资收益。

不一样的均衡配置

通过大消费+大制造的复合视角，王斌逐渐成长为全市场均衡型选手，并希望通过构建以成长股为核心的均衡配置，为持有人提供更优的投资体验。

在王斌看来，均衡配置不等于简单的行业分散。股票的维度（因子）不仅仅只有行业维度分类，它是一个多维度的整体，组合内部需要根据市场反馈达到这些维度的和谐统一。

因此，阶段性的行业分散或集中配置可能是个结果。 王斌主张从三方面入手降低组合内资产的相关性，以控制波动和回撤。 一是注重组合内行业、产业链、投资逻辑的相关性，保持在同一相关性上不做过度的风险暴露。

例如建材、家电、房地产服务等完全不同的行业，其实都属于地产后周期，一荣俱荣一损俱损； 二是注重在每个行业内部保持个股较低的集中度，以分散同一行业内的个股风险； 三是在个股所处周期的布局上保持基本面左侧和右侧的周期非相关性，组合内个股布局会右侧和左侧兼而有之。

数据来源：基金定期报告，天相投顾。统计区间2018/12/31-2021/12/31

以华安安信消费服务为例，从2018-2021年年报/半年报披露的全部持仓数据来看，该基金行业配置随市场行情动态切换。

虽然近年来的市场主线各不相同，但王斌均衡稳定的持仓让他组合中每年都有部分配置能走出凌厉的涨势，组合整体净值稳中有进。

比如，2019年该基金股票持仓重点配置食品饮料、医药生物及传媒；2020年该基金重仓食品饮料、医药生物和农林牧渔行业；2021年年中，该基金重仓行业变更为汽车、基础化工及机械设备。

2022首只新基即将发行

从基金组合来看，高夏普高卡玛高收益率的基金，非常适合作为底仓之选。

王斌的新基金华安优嘉精选（A类：016021，C类：016022）将于8月15日起正式发行，该产品的投资范围不对具体行业设限，投资限制相对更小，使得王斌有望较好发挥其全市场配置能力，为投资者带来更好的投资体验。

根据基金年报、季报数据，截至2022年6月30日，王斌目前管理基金业绩如下：

华安安信消费服务成立日2013年5月23日。业绩比较基准为中证消费服务领先指数收益率。“2013年、2014年度-2021年、2022年上半年”历年业绩（及业绩基准表现）为-4.45%（2.00%）、4.69%（22.10%）、62.96%（23.92%）、-2.69%（-11.85%）、8.10%（25.55%）、-22.28%（-23.03%）、76.75%（41.83%）、88.91%（49.30%）、38.64%（-13.40%）、-7.57%（-11.82%）。历任基金经理为：陈俏宇(20130523-20150618)、蒋璆(20150616-20160921)、饶晓鹏(20150907-20200525)、王斌(20181031至今)。

华安聚嘉精选混合A成立日2021/3/19，业绩比较基准为中证800指数收益率*65%+中债综合全价指数收益率*20%+中证港股通综合指数收益率*15%。截至2021年、2022年上半年业绩（及业绩基准表现）为46.70%（-2.34%）、-0.97%（-7.22%）。历任基金经理：王斌(20210319至今)。

华安汇嘉精选A成立于2020年10月30日，业绩比较基准为中证800指数收益率*75%+中债综合全价指数收益率*20%+恒生指数收益率(经汇率调整)*5%。“2020年、2021年、2022年上半年”历史业绩（及业绩基准表现）3.41%（6.05%）、11.73%（-0.97%）、-7.87%（-7.51%）。历任基金经理为：崔莹（2020103011-20220128）、王斌（20220128至今）。

华安精致生活A，成立日2021/3/9，业绩比较基准为中证800指数收益率65%＋中证港股通综合指数收益率15%＋中债综合全价指数收益率20%，截至2021年、2022年上半年业绩（及业绩基准表现）为37.10%（-1.15%）、-3.16%（-7.22%）。历任基金经理：王斌(20210309至今)。

风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。