【富国基金张啸伟】市场震荡延续，未来机会在哪？

大家好！我是张啸伟。今天继续和大家来聊聊市场，分享一些我的观点与思考。

8月首周，市场并未迎来开门红，而是延续了7月以来的调整。整体来看，上周两方面的因素压制了市场表现。一个是地缘博弈对于市场短期带来的事件性冲击。另一个，则是国内经济复苏放缓后，市场进一步上涨的支撑趋弱。

上周高居热搜榜单不下的话题，当属中美地缘博弈的相关事件。在短期地缘利空的冲击下，上证指数接连恐慌性回调，创下6月以来的新低，主要是源于市场对于短期地缘政治的不确定性所致。

其实回过头看，我们近年来已经历过不少黑天鹅事件，无论是今年年初的“俄乌冲突”，还是20年初突然爆发的疫情。每当这些黑天鹅事件发生时，对市场都造成了一定程度的短期扰动。

但从长期视角来看，由于这些短期事件所带来的恐慌性下跌，或许反而为我们提供了一个相对不错的布局时间点。因此对于这些短期事件，首先要稳住心态，然后去抓当下市场的主要矛盾。

随着中美地缘博弈悲观情绪的逐步释放，对市场所产生的扰动逐渐弱化，未来我认为我们的目光还是应当聚焦于国内经济的复苏情况。

当前，我们看到国内局部地区例如三亚等地的疫情反复，仍对国内后续稳增长政策落地存在扰动。房地产纾困举措近期陆续出台，但产业链问题何时能够发生根本性扭转仍需等待观察。

此外，尽管根据进出口同比数据和财新制造业PMI数据显示，7月出口再超预期，但受全球经济放缓拖累，我国外需后续或许仍可能面临一定压力。

政策端来看，7月政治局会议维持了适度宽松的基调，央行下半年工作会议也表示维持流动性合理宽松，后续要继续关注稳增长政策发力及落地情况，以及对市场的边际支持效果。

站在当下时间点，市场在经历7月以来的调整后，目前已逐步回落至震荡下沿。短期或许仍可能维持震荡偏弱的格局，但市场整体估值重新回到历史相对低位水平，中线价值再度逐步具备，对中期市场，我们不宜过分悲观。

那在新能源板块持续领涨后，后续我们也应当“放宽”我们的眼界。所谓的“成长”可能并不只局限于大家前期追捧的新能源，我们同样也要关注消费、医药、军工等板块后续的补涨机遇。在我的框架里，短期有业绩、长期有空间的标的，都可以视为成长。

我个人在后续的投资中还是会保持比较均衡的配置，既然短期来看操作难度会比较大，那么我就会选择适当淡化当期，拉长久期。因为对于我们来说，我们始终着眼于挖掘优质公司的长期价值。

我的产品也依然会按照进攻、稳健、价值三个层次去进行配置和调整。在海内外宏观风险尚未出现拐点性事件落地前，或许会适当控制下进攻层的比重，并将稳健层适当聚焦在内需上。我个人倾向于不在一个方向上做超配，也是希望能力争为投资者在长期带来稳定的回报。

最近中报开始密集披露，我也会在此期间加大对个股的调研。当下市场或许并不是最容易赚钱的时候，越是这种时候，越需要我们保有对优质资产的耐心和深度调研的毅力。新的一周，加油！

*以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成基金投资管理操作和投资建议。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。