签了！会大跌吗？

一度引发市场热议的美国芯片法案最终签署落地。8月开局以来，地缘局势的震荡催化着半导体板块的交易情绪，芯片法案又再度加深了市场对于国产替代的预期，中证半导体指数持续拉升。

如果我们细看芯片法案的具体内容，除了对美国国内的芯片制造企业提供巨额的补贴和税收抵免以外，还设置了所谓的“受关注国家”，要求受到芯片法案资助的公司十年内禁止在这些国家建设或扩建先进晶圆厂，中国就位列其中。

由此看来，半导体始终在大国博弈间发挥着不可替代的作用，而海外对于我国的制约也在持续升级。经过前期强势的拉升后，不免引发一些对于投资上的担忧：法案签署会不会对国内半导体的行情产生影响？会大跌吗？

要想知道会不会跌，我们先要理清前面是为什么涨的，有没有支撑

一方面，短期行情的火热，必然是受到事件的催化。

无论是芯片法案的签署，还是地缘热点事件的发酵，都反映了目前海外对于国内半导体技术的出口管制。而短期的市场就是投票器，一边是海外制约下的风险，另一边则是国内谋求发展的机遇。这一次，乐观情绪战胜了悲观情绪，市场普遍预期国内会有应对措施出台，半导体的国产替代逻辑进一步强化，便推升了板块短期的行情。

另一方面，本轮的行情也是对前期跌幅的修复。

如果往前一步推演，不难发现半导体板块从去年8月开始震荡调整，截至4月26日触底前，已经跌去了超过一半的估值。物极必反，半导体作为长期景气向上的赛道，前面跌得多了，自然会迎来估值的修复。只不过这一轮的复苏，乘了市场情绪的东风，来得更猛烈罢了。

因此，从历史经验来看，在当前这样的估值入场并持有一定时间，胜率和收益率都是相当不错的。只要认可长期价值，即便短期板块波动加剧，也能淡然处之。

那么，消息落地了，情绪也该回归理性了，半导体会转为下跌吗？

短期来看，在经过一轮强势行情后，半导体出现震荡的概率还是比较大的。特别是对于半导体这样波动较大的行业，在前期给足了预期的情况下，伴随市场情绪消退，后续是否会有实质性的支持政策落地，也将对板块短期表现产生比较大的影响。

但不可否认的是，半导体目前的确处在一个便宜的位置。按照市盈率及估值分位来看，当前半导体板块市盈率为45.1，位于历史估值前12%的低分位，距离机会值还有一定的距离。因此从长期来看，目前入场的性价比是很高的。

根据每月末半导体板块的估值分位，处于机会值以下的为极少数，仅有两个时点低于机会值。而通过历史数据的测算，从这两个时点开始，分别持有中证半导体指数一年，正收益概率高达100%，平均收益率约为95%。

因此，从历史经验来看，在当前这样的估值入场并持有一定时间，胜率和收益率都是相当不错的。只要认可长期价值，即便短期板块波动加剧，也能淡然处之。

半导体值得买吗？

要看值不值得买，除了目前是否便宜以外，还要看未来有没有涨的空间。

长期来看，半导体是毋庸置疑的景气赛道。

首先，投资半导体是对日常生活的一种投资。

你可以不了解半导体，但你需要知道半导体很重要，融入到我们生活的方方面面。就拿现在大家最常用的手机来说，一台手机里要用到数百个芯片，加载、内存、拍照、充电……手机里几乎所有的功能控制都需要用到半导体。

除了手机以外，5G、AIOT、汽车智能化、新能源等等下游应用的技术变革显著、需求爆发性强，远期成长空间巨大。所以从市场份额上，半导体是有望持续扩张的。

从更长远的角度，投资半导体是对国家未来的一种投资。

近年来我们都能感受到大国在科技领域的争锋。无论是从设计端口，还是从制造端口，半导体在攻破国产替代、实现自主创新目标上都起着至关重要的作用。在海外进一步管制作用下，国产替代的逻辑始终在进程中，而且有望迎来加速。

半导体该怎么买？

投资半导体，我们仍然可以围绕它的长期逻辑，借着板块的发展趋势来布局投资机会。

第一条主线，就是围绕我们的日常生活来布局。重点关注消费需求的复苏变化，根据三季度消费电子的需求恢复情况，可以适当关注智能手机相关声学、光学、射频、基带芯片设计子行业的投资机会。

第二条主线，就是围绕国产替代的逻辑来布局。重点关注未来相关政策是否落地，以及技术是否实现攻坚克难，可以关注目前国产替代趋势最明确的半导体设备材料、模拟芯片设计子行业的投资机会。

芯片法案出台后，我们更加意识到半导体自主可控的必要性和紧迫性，这也将为半导体板块提供长期有力的政策面支持，形成更大的增量空间。长期趋势既已确认，我们就可以在短期波动时更理性地选择性价比高的时点去参与。

由于半导体产业链较为复杂，同时存在一定的信息不对称性，要深入理解每个细分赛道并且做出选择是比较困难的。所以对于普通基民而言，更简便的方法就是通过半导体或者科技主题的基金来布局，让专业的人帮助我们去做选择。

（转自：投资知识1号事务所）

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