如何构建“高鲁棒性“的投资组合？

上一篇和大家分享了自下而上精选个股的策略，那么，通过定性、定量的分析之后，我们可能会挑选出300-500个比较优秀的商业模式。在构建投资组合时，我遵循3个原则：

（1） 注重概率（确定性）、赔率（可能性）、效率（时效性）三者的平衡。关于盈利增长的确定性和可能性，估值翻倍的公司确定性较弱，白马股的确定性较高，但估值翻倍可能性低。效率方面，我会结合绝对收益和相对收益，提高投资效率。

（2） 保持组合的多样性。行业分散、股债分散、个股分散、收益来源分散。我认为过度集中是相对脆弱的体系，也许阶段性押中市场风格能获得较好的收益，但可能不具备可持续性。

（3） 以长期视角审视投资，不参与纯主题投机、不押注市场风格。

接下来，根据不同的阶段汰弱留强，提高组合的新陈代谢，从而构建出“高鲁棒性”的投资组合。鲁棒性指的是在异常和危险情况下系统生存的能力，不论A股市场风格如何演绎，具备“高鲁棒性“的投资组合总能超越市场风格、达到预期成绩表现，具有很高的容错能力和稳定性，不会因为突然的市场变化陷入崩溃。如果基金经理的超额收益集中在某一两个年度，其他时候大多是负收益，这就是不稳定的体系。而高鲁棒性的组合能更好地应对这种极端情况，建立一个比较坚强的体系。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者认真阅读所购买基金的《基金合同》，《招募说明书》，《产品资料概要》等文件，了解基金风险收益特征，并判断基金是否和投资者风险承受能力相适应。