【中邮基金武志骁】基本面偏弱，债市预期向好

大家好，我是中邮纯债恒利基金经理武志骁。

昨日（8.11）受资金宽松以及7月通胀数据低于预期提振，截至收盘，中证转债指数涨0.55%，万得可转债等权指数涨0.53%。（数据来源：WIND）

我认为近期影响债市多头情绪的原因主要有以下几个方面：一是我国7月出口增速超市场预期，外贸展现强大韧性。考虑到当前全球供应链受阻，海外产需缺口持续扩大，外贸或将维持向好趋势。二是经济基本面恢复情况不及预期，国内近日多地疫情反复，社会消费与投资需求承压，经济底部修复尚不稳定，仍需持续发力支持实体经济。三是政策层面，在基本面弱复苏、地产风险上升、信用扩张乏力的背景下，货币政策具有宽松的必要性，预计三季度流动性整体将维持合理充裕，这也将有利于中短券；四是美国经济走弱、衰退担忧加剧推动美债长端利率在7月震荡回落，中美利差倒挂幅度收敛，在一定程度上助推了国内长端利率的下行。

展望8月，债市整体环境偏顺风，但大部分利多因素已被市场所消化，加之在央行不会降息的预期下，利率进一步下行的空间有限，预计8月债市或将震荡上行。在可转债市场方面，新规的出台对于遏制可转债炒作，规范可转债交易效果明显，虽然会对市场短期成交量有一定影响，但长期来看将有助于可转债市场形成更加合理有效的定价机制，使可转债市场运行回归正股逻辑及价值配置主线。

在当前的震荡市下，持有债基可以在一定程度上分散组合风险，大家不妨多多关注我们的中邮纯债恒利。

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