这个行业上游企业利润暴增，下游为啥“汤都喝不到”？

8月11日中国汽车工业协会公布的最新数据显示：7月，国内汽车产销分别完成245.5万辆和242万辆，环比分别下降1.8%和3.3%，同比分别增长31.5%和29.7%。

不过有个信息却值得关注，中汽协副秘书长陈士华表示，今年上半年，中国汽车行业利润同比降幅达到了25.5%，同期营收仅下降4%，这是很不健康的。尤其是在新能源汽车领域，上游企业利润暴增，但下游企业却“连汤都喝不到”。

其实上个月在动力电池大会上，车企领导也曾经吐槽表示自己在给电池厂打工，可见整个原材料零部件成本的上升对整车厂的压力是结结实实的。从产业经济的角度来看，这是单纯刺激下游需求才会产生的经济现象；只有在这种产业链供需导致的利润分配机制下，才能实现政策导向目标——各个环节的产能扩张、加速产业做大。

受益于众多政策和新车周期的刺激，今年新能源汽车的销量将突破500万辆的大关，实现翻倍以上的增长。这是两年前许多人未曾预计到的现象，或许产业链上的企业同样没预计到。

对于大多数行业内人士而言，面对意外的需求暴增第一反应肯定是欢喜至极，毕竟销量好了可以多赚钱。但随着需求的持续火爆，各个环节在利润的驱使下纷纷扩产，但由于业务模式存在不同，不同环节的产能扩展难度差异很大，时间也差异很大——有的只需半年，有的可能两年都扩不出来，不同产业环节本来相对均衡的供需关系被爆发的终端需求拉扯变形，价格于是成为了调节产能投放的反馈机制，相对宽松的环节让出了利润，相对紧张的环节不断涨价，攫取产业链上更多的价值，这就是当下我们新能源汽车产业链面临的情况。

不过无需过分担忧，这是产业发展的必经之路，在需求暴增的背景下，产业会通过这样的方式达到另一个均衡，重赏之下必有勇夫，上游各个环节的扩产也都在路上。

回到投资，无论是哪种方式，有一点是需要注意的，终端高增带来的产业链上利润分配失衡往往难以持续，此时做盈利测算的时候需要慎之又慎，切忌盈利能力的线性外推，估值水平也就不能静态的来看，这个时候去主动看看产业链环节上弱势的环节企业之间有何差异，更有研究价值。

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