8月10日晚间，中饮巴比食品股份有限公司（下称“巴比食品”）发布2022年上半年财报，报告期内，公司实现营收6.85亿元，同比增长15.19%；实现归母净利润1.18亿元，同比下降44.18%，公司表示，主要系报告期内通过天津君正间接持有东鹏饮料股份产生的公允价值变动收益减少所致。
值得一提的是，巴比食品在今年上半年的扣非归母净利润达到9307万元，同比增长61.23%，创下半年度新高。公司表示，主要系营业收入的增长以及原材料成本下降、毛利率提高所致。
今年第二季度，巴比食品实现营收3.76亿元，同比增长9.87%；实现归母净利润1.16亿元，同比下降41.02%；实现扣非归母净利润5426万元，同比增长22.04%。
原材料价格下行、门店拓展及团餐业务助推逆势增长
巴比食品的产品可以分为面点系列产品、馅料系列产品以及外部采购系列产品，具体包括自产的、馒头、粗粮点心等各种单品以及丰富的馅料系列产品，外部采购系列产品包括粥品、饮品、粽子、糕点等。而根据产品的主要供应渠道的不同，公司产品又分为连锁门店产品、ToB大客户产品及ToC预包装产品。
报告期内，食品类实现营收6.28亿元，是巴比食品的主要营收来源，占比91.68%。其中，面点类实现营收3.29亿元，占比48.03%；馅料类实现营收1.39亿元，占比20.22%；外购食品类实现营收1.61亿元，占比23.43%。
此外，包装及辅料、服务费收入及其他收入分别为3927.27万元、1717.43万元和58.74万元，分别占比5.73%、2.5%和0.09%。
从经营业态看，特许加盟销售是巴比食品的重要板块，实现营收4.74亿元，占比69.17%；直营门店销售实现营收1827.97万元，占比2.67%。值得一提的是，巴比食品的团餐渠道销售表现亮眼，实现销售收入1.82亿元，占比26.6%，其中，经销商销售收入1934.38万元，占比2.82%。其他渠道实现销售收入1073.97万元，占比1.56%。
从区域上看，巴比食品的区域属性依旧比较明显。其中华东地区贡献销售6.06亿元，占比高达88.42%。此外，华南、华中、华北及其他区域的贡献率均在个位数，合计占比11.58%。
今年上半年，巴比食品的加盟门店数量从3461家增长至4251家，其中有3012家位于华东，414家位于华南，146家位于华北。值得一提的是，今年3月，巴比食品在华中地区顺利完成对“好礼客”、“早宜点”品牌的并购，促进华中地区的业务布局顺利推进，在该区域的门店数量达陡增至679家（其中巴比食品门店280家）。
据《每日经济新闻》报道，巴比食品董秘办人士表示：“我们与武汉的合作有一年的考察期，会根据运营成果以对应的估值进行收购，目前收购项目有小额亏损，现在并(入财务报)表的品牌一部分是巴比的门店，另一部分是好礼客、早宜点的门店。”
而从成本方面看，巴比食品上半年的营业成本从去年同期的4.48亿元攀升至今年的4.9亿元，同比增长9.47%。对此，巴比食品表示，随着营业收入的增长，营业成本自然增长，同时由于主要原材料猪肉价同比有较大回落，营业成本上涨比例小于营业收入的增长比例，公司毛利率持续回升。
截至2022年6月30日，巴比食品已在全国布局了上海、广州、天津、武汉4个工厂，南京工厂正在建设中，预计将于2022年下半年投产，武汉智能制造中心项目建设也在顺利推进，业务范围覆盖长三角、珠三角、京津冀经济圈及华中地区。
回归常态的盈利新考验
对于巴比食品上半年成绩单，国金证券8月11日发布研报给予巴比食品买入评级。评级理由主要包括：业绩符合预期，收入增长主因上海疫情下团餐与直营门店渠道通过社区团购形式发力以及华中门店并表；原材料价格下行助推毛利率回升，盈利能力有所改善；门店拓展和同店恢复有望助力业绩环比改善。
的确，巴比食品也在财报中表示，报告期内，受疫情期间销售结构变化的影响，公司通过积极承接政府保供订单、大客户各渠道订单，实现了团餐业务超预期发展，同比增长达108.06%。疫情期间，作为上海市疫情防控生活物资保障重点企业，公司全力推进各项保供工作，同时与各平台、客户充分沟通，最大程度的保障和满足客户需求，体现了公司强大的组织能力，极大的提升了客户对公司的认可度及信赖度，从而增强了客户粘性。
显然，这种非常态下带来的业绩增长，并不预示着巴比食品能够在未来持续保证增长态势。巴比食品自己也坦言公司未来存在多维度的诸多风险。
比如原材料价格波动风险，巴比食品的主要原材料包括猪肉、面粉、糖类、各类蔬菜、食用油等。公司生产经营所用原材料价格波动对公司生产成本影响较大。如果未来主要原材料价格产生大幅波动，而公司不能适时采取有效措施，可能会影响公司产品的市场竞争力，并对公司的经营产生不利影响。
此外，巴比食品还提及行业竞争风险、食品安全风险质量控制风险、加盟商管理风险、人才流失风险、第三方物流风险、市场拓展风险、“巴比”品牌被仿冒的风险及新冠疫情带来的经营风险等不确定性因素。
不过，据巴比食品在财报中引援的英敏特数据显示，2019年中国早餐市场规模达1.8万亿元，2015-2019年年均复合增长率为7.1%，2020年受疫情影响行业增速放缓，预计2020-2025年将以7.7%的复合增速持续增长，2025年可达2.6万亿元。此外，2021年中国团餐市场规模为1.77万亿元，同比增长15.8%，2016—2020年复合增速达13.6%。随着团餐多样化发展和行业服务、技术的升级，预估2023年市场规模将达2.25万亿元。
因此，从业态上来看，无论是早餐市场还是团餐市场，对于巴比食品而言，都充满了较大的机遇。只不过，面对越来越多元化的消费需求，巴比食品如何紧扣并把握住未来的消费新趋势，这才是其业绩长虹的重中之重。 END
声明：本平台推文旨在分享交流，不作投资建议。
文中数据均来自企业公告及媒体公开报道，图片均来自网络、官微、电商平台等，如无意中使用了您的图片，请与我们联系，我们会及时删除。
本文作者可以追加内容哦 !
