每周市场点评：预计指数处于震荡区间下沿

市场回顾

上周A股震荡反弹，上证指数周涨幅1.5%。交易层面看，两市日均成交额重回万亿元以下，较上周有所回落。北向资金由周初净流出转为净流入，上周累计主动净增持84亿元。风格方面，中小盘风格延续强势，中证1000、国证2000分别上涨1.96%、3.12%，代表大盘蓝筹的沪深300上涨0.83%，而代表大盘成长的创业板指微涨0.27%。行业方面，周期类行业整体表现靠前，上周煤炭和石油石化受益供需偏紧预期和中报业绩高增长涨幅居前；机械板块也有不错表现；农林牧渔、汽车和消费者服务表现不佳。

展望后市

国内方面，7月金融数据远低于市场预期，社融、信贷双双回落，企业、居民融资需求仍较低迷，新增贷款读数回落与6月银行“冲量”的因素强相关。此外，7月疫情反复导致企业端信贷需求疲弱，居民长期贷款需求低迷主要由于“断贷潮”冲击了居民购房信心，居民短期贷款负增长也侧面印证疫情对消费的冲击之大；与此同时7月M2同比延续高增，M2-社融剪刀差进一步扩大，8月以来短期资金利率降至历史低位，反映当前资金供给和实体融资需求存在背离，资金传导不畅。结合央行在二季度货币政策执行报告中强调“流动性维持总体宽松格局”，预计短期货币政策基调整体依然偏宽松，流动性拐点不会很快到来；疫情方面，海南爆发疫情以来，全国新增病例数陡峭上行，升至5月中旬以来新高，8月疫情或比7月下旬更为严重，或降低市场对于8月经济复苏的预期；地产方面，8月以来全国30大中城市商品房销售再度整体走弱，南京、苏州和无锡等长三角重点城市下调二套房首付比例，取消“认房又认贷”规定；海外方面，7月美国通胀数据低于市场预期，出现“见顶回落”迹象，但从通胀分项来看，食品、租金等价格粘性仍强，单月读数的下行或难以改变联储紧缩的态度。综合来看，当前市场处于“经济弱复苏+资金面宽松”的格局，预计指数处于震荡区间下沿，而中报业绩的密集披露将带来结构性机会。

板块配置关注如下：

1）流动性宽松背景下，关注具有相对景气优势、交易拥挤缓解的制造成长板块，如风光储、新能源车、智能汽车；2）短期消费受疫情扰动，但疫后修复逻辑不变，且受益CPI-PPI剪刀差收窄，关注景气预期改善、具有补涨空间的偏消费板块，如社会服务（酒店餐饮、旅游景区）、啤酒、医药生物（医疗服务、中药、药店）、养殖业等； 3）纾困政策催化下，地产改善预期增强，继续关注家电、家具、建材、地产开发商等地产相关行业。

风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。