碳中和每周谈：低估值的周期板块要修复了吗？

过去一周市场多数板块实现上涨，其中煤炭和化工板块领涨市场，涨幅超过了4%，低碳的光伏、风电涨幅也接近3%，此外国证钢铁指数也有2%的涨幅，全市场仅有汽车、芯片、科创等少数板块下跌。煤炭、化工、钢铁作为碳中和相关的几个重要的高碳减排行业，前期风头一直被低碳行业压制，全市场也持续呈现小票强大票弱的特点。但在周五，市场风格难得出现了反转，前期涨幅较大的景气赛道以及小盘股集体回落。

低估值的周期板块：前期走弱主要还是国内宏观面不确定性，经济数据不好，最新的7月社融也明显低于市场预期。不管是疫情的原因还是地产基建自身的问题，结果就是需求的持续疲软，比如钢铁行业迎来了近三年最长的一次吨钢亏损，被迫主动减产后才勉强盈利。

再看成本端，二季度很多中业的上游成本压力都是很大的，油价对化工行业盈利的影响就非常典型。但是往后看，疫情和高温的影响都会减弱，基建甚至地产的需求逐步恢复还是大概率的。而上游成本端压力最大的时间可能也已经过去了。周期股的投资最佳时机就是周期底部，只是这轮周期底部会持续多久还不好说。但是资金面往往都是有提前性的，我们看到近期炼化板块已经带领整个化工板块开始有启动迹象了。

低碳板块：整体与前两周变化不大，景气度依旧。光伏上游硅料价格继续上涨。美国时间8月12日，美国众议院以220票赞成、207票反对的投票结果通过2022年通胀削减法案。上周也提到了，法案中就包含了3690亿的能源以及气候变化项目的投资。因此，海外的需求不会因为个别政治事件就受到影响。后续长期景气度不用太担心，短期还是关注市场风格是否有变，尤其要关注科创板解禁以及中证1000资金面的变化情况。

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资源LOF(SZ160620)：（一键布局煤炭、油气、有色）

基金投资需谨慎！