8月12日,中国人民银行公布7月金融数据显示,7月末,M2(广义货币)余额257.81万亿元,同比增长12%,增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.7个百分点;M1(狭义货币)余额66.18万亿元,同比增长6.7%,增速分别比上月末和上年同期高0.9个和1.8个百分点;流通中货币(M0)余额9.65万亿元,同比增长13.9%。当月净投放现金498亿元。7月,M2增速创逾6年新高,M1创2021年4月以来新高。


人民币贷款方面,7月份人民币贷款增加6790亿元,同比少增4042亿元。


另据初步统计,2022年7月社会融资规模增量为7561亿元,比上年同期少3191亿元。1~7月,社会融资规模增量累计为21.77万亿元,比上年同期多2.89万亿元。


数据上我们可以看出,7月新增社融0.76万亿不及市场预期,社融同比回落至10.7%。7月M2同比12.0%,超前值11.4%及市场预期的11.8%,6月M1同比6.7%继续回升。2022年金融数据波动幅度增大,传统大月如1、3、6月冲量超预期,小月如2、4、7月快速回落不及预期。贷款端,居民短贷及中长贷均大幅回落,显示居民部门预期尚不稳固,企业部门贷款同比少增2400亿左右,反映6月冲量后的需求不足。


我们认为,整体来看流动性宽裕与类资产荒格局未有变化,7月至今利率环境进一步下行, M1与M2增速同步上行,实物工作量仍处于施工进程,有望巩固后续经济预期。市场可能处于增长顶与流动性底之间,中小市值对于国内短端流动性敏感度更高,仍然处于风格占优位置,对比行业景气及估值区间,光伏、军工、工业机器人、通信等细分方向现阶段可能相对占优,券商对于流动性也有一定受益。生猪养殖、贵金属、电力受国内经济及流动性影响相对偏低,处于相对独立周期。


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