声音无处不在，有些传递信号，有些滋生噪声。
举个例子，ABC三人是同窗好友，A是女生，B、C是男生，B暗恋A。一天，B和C打完球回来，A突然跑来单独对B说：“你渴不渴？我给你买了水。”
B很开心，觉得这是A发出的一个关心自己的信号。不料C在一旁说，最近超市商品促销买一赠一，尤其是饮品。B陷入了迷茫。
在这个小例子里，信号和噪声混在一起，如果没有更深层次、全维度的观察和揣摩，B和A的感情线发展就只能经历一个不如人意的小波段。
投资亦是如此。在当前这个信息爆炸的时代，我们每天睁开眼睛就被无数的信息抢占注意力，甚至扰乱心智，其中大部分信息都是噪声。
而且，信息传递越迅速、信息量越大、信息质量越一般，噪声的影响也会越大，我们需要学会辨别信号和屏蔽噪声，也需要专注聚焦、回归本质。
噪声无处不在
诺贝尔经济学奖得主、行为金融学专家丹尼尔卡尼曼在他的著作《噪声》中提出，现实生活中，噪声无处不在。
比如，专业篮球运动员在罚球时大概率能命中，但没有人能百发百中。即便投篮这个动作他们赛前练习过无数次，但在正式的赛场上，球迷的欢呼声、嘘声，球员当天的身体状态或者手感，这些变量都可能会成为噪声，影响最后的投篮结果。
同理，在投资中，当大量的信息因子出现时，中间会夹杂着很多噪声因素，我们不可避免地会把这些信息全部纳入考虑，从而影响投资决策。
什么是投资中的噪音呢？任何短期的、片面的、没法真实完整呈现资产真实价值的信息都属于投资中的噪音。这个定义框定的范围或许有点广，实在是噪音交易者甚多。
任何一个市场投资者都可以被分为两种，一种是理性投资者，一种是噪音交易者。其中噪音交易者容易因为认知局限、偏差被噪声驱动产生非理易行为，这种交易行为会让资产的市场定价偏离其真实价值。
检视我们自己的交易行为，也许你也会发现，当你越频繁地寻找信息，越容易被噪声干扰。美国风险管理理论学者纳西姆尼古拉斯塔勒布在著作《反脆弱》中提出，随着我们观测市场的频率增加，信噪比会进一步降低，也就是有价值的“信号”越来越模糊，没价值的“噪音”反倒越来越多。
举个例子，如果你看大盘关注的是周线，可能信噪比是30%。如果你看日线，看起来获取信息的频率增加了，但是伴随着信息的增加，噪音增加的更快，这个时候的信噪比可能只有10%了。如果你看的是5分钟k线，信息越发大量增加，同时噪音增加得更快，这个时候信噪比可能只有5%了。
很多初试市场的投资者会高频地关注市场，用“勤奋”来安抚自己的“焦虑”，比如下载一堆财经资讯、金融交易APP，密切监控自己买的股票或者基金的一举一动，“一日看三回”，消耗了大量时间和精力，典型地短期激进主义。
和长期主义投资者信奉的“不要总想着操作，必须学会等待”相反，短期激进主义投资者依据的是“不要傻等着，多少做点什么”，结果反而是做多错多。
过滤噪音 留下信号
既然观测周期越短，信噪比越低，那我们可以反其道而行之，拉长观测周期，通俗地说就是，少看短期，摒弃片面，坚持长期。
除此之外呢？
我们还需要构建自己的投资体系和理念，静下心来学习全面地分析数据，包括所投资产的盈利情况、估值水平、行业发展前景、宏观大趋势等，只有无限努力接近真相，才能辨别噪音和信号。
古希腊哲学家亚里士多德曾提出“第一性原理”，他强调，任何一个系统都有自己的第一性原理，它是一个根基性的命题或者假设，是决定事物最本质的不变法则，是天然的公理、出发点、许多道理存在的前提。理性投资者往往会坚持第一性原理，从本质上理解投资，尤其是理解价值投资。
投资体系的第一性原理是什么呢？巴菲特在《聪明的投资者》的序言中写到，要想在一生中获得投资成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑，而是需要一个稳妥的知识体系作为决策基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不对这种体系造成侵蚀。
投资是认知的变现，除了认知的提升，我们还需要行为上坚持纪律。丹尼尔卡尼曼表示，帮助减少噪声的一大原理是纪律，纪律意味着你在做判断或决定时要遵守规则。“当你决定是否录取一个学生进入大学时，你要考虑学生的平均成绩，这就是接受了一个纪律规则，它比人们只是跟随他们的主观判断或者印象要减少一些噪声”。
认知和纪律，换种说法就是“知行合一”。在我们普通投资人的实践中，我们可能没有足够的时间和精力去绝知躬行，但我们可以借助专业投资者如公募基金的力量。
专业投资者的专业之处在于，他们更讲究逻辑，拥有经得起无数个案考验的方法论，他们追求的是风险和成本调整之后长期的、可持续的投资回报，他们擅长经验总结，并在此基础上不断修正和完善，他们也看高频数据，但短期的高频数据只是参考和验证之一。
举个例子，新能源主题概念是今年市场少有的热点之一，但在连番上涨之后，分歧性的声音逐渐出现，有人认为估值过高，有人担心需求有限。
嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏就认为，不必过分纠结和担心短期因素的扰动，历史的趋势是很难阻挡的。新兴产业都会有类似S型的发展曲线，或称钟形曲线。他经过调研分析得出，2021年中国新能源车渗透率曲线只超过10%，正处于S曲线的加速阶段，沿着这条曲线，最终行业渗透率将达到70%。
“在大的发展浪潮中把握其中的投资机会最重要的一点就是长期主义，要积极寻找中长期能创造最大价值的企业。需要注意的是，在大级别行情中，出现分歧、争论、迷茫都是必然的，产业趋势的演进将战胜众多短期纷扰，成为股价运行最后的主导力量。”
姚志鹏还建议，在历史的产业趋势面前不要做机会主义者，选择产业枢纽环节的战略龙头将成为成长投资最好的答案。
最后，噪音交易会让我们陷入择时的陷阱，建议大家在选定基金经理或者基金产品之后，可以用定投的方式坚持纪律性投资。定投的本质是通过分批买入的方式分摊交易成本和风险，就像一把“奥卡姆剃刀”，以看似最简单地方式从容应对各种短期扰动。
*风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征及其特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益或本金不受损失。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的有效理财方式。
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