行情追踪0815｜MLF缩量降息续做及经济数据点评

今天央行缩量降息续作MLF。缩量在预期内，但是降息超预期。随后统计局发布了低于预期的经济数据。市场受到影响出现较动。

7月中旬之前，铜价和存单国债利差同步波动下行，货币存量增长与投资需求下降可能有一定关系。

7月下旬，存单国债利差加速下降，但是铜价开始反弹，显示在进一步宽松环境下，投资可能反弹。不过投资反弹和投资下降可能不是相同的行业。

7月下旬开始，美国10年期国债利率开始下行，也为国内宽松环境减少掣肘。

数据来源 Wind资讯

上周发布的央行货币政策执行报告中相关有两个值得注意的相关要点：

1、现在市场利率低于政策利率，央行在政策利率水平会尽量满足市场的需求，但是可能不会把政策利率降到市场利率的水平；

2、报告中删去“市场利率围绕政策利率波动”的相关描述，可能央行不打算主动抬升市场利率，而是希望市场的货币需求自己回升。

根据报告的内容，市场主流观点一度认为本次MLF续做只会缩量、不会降息。降息续做MLF对市场造成一定冲击。随后低于预期的经济数据一定程度上能够解释此次降息行为。

预计未来一段时间，市场都会处于一个相对宽松的环境。政策利率可能仍将高于市场利率。目前从铜价看，7月下旬开始投资已经有所恢复，预计未来市场利率可能会震荡缓慢回升。

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