底部拉锯的港股市场，是否迎来了黄金买点？

2022年以来，港股市场延续震荡，据Wind数据显示，截至8月5日，今年以来恒生指数和恒生国企指数分别下跌13.66%、16.20%，恒生科技指数跌幅甚至达到23.63%。

从下图可以看出，若是年初开始投资港股的小伙伴，目前的账户极有可能处于亏损状态。当前，港股市场仍处于底部区间，对于想抄底的小伙伴来说，现在是否迎来了黄金买点呢？今天小瑞就来和大家好好唠唠~

数据来源：Wind，统计区间：2022.1.1-2022.8.5

一、港股市场下跌的原因有哪些？

总的来说，港股市场的下跌主要源自三方面的影响。

首先，受俄乌地缘政治冲突等国际事件的影响，市场整体风险偏好下降，投资者对权益类资产配置需求有所减少；其次，当前市场信心偏弱，稍微出现不利因素，就会对投资者的情绪产生影响；更深层次的原因，主要在于本轮反弹行情已经演绎的较为充分，在宏观环境存在较多风险的背景下，指数缺乏上行动力。回顾前期港股市场的反弹，主要是宽松的货币环境、较强的复苏预期以及新能源独立景气产业趋势等共同推动的。

二、未来港股市场投资价值如何？

对于港股市场未来的表现，机构大多持谨慎乐观态度。

一方面，业内人士认为整体市场不存在系统性风险。随着美联储加息靴子的暂时落地，海外因素对A股的影响将逐步趋弱，后续A股的走势更多将受国内因素影响，如经济修复程度、宏观政策以及流动性。

另一方面，国内货币政策稳健偏宽松的基调暂未发生改变，流动性保持充裕，相比海外，国内经济基本面、货币政策以及流动性更加友好，这些对于港股具有正面支撑作用，港股中长期向好的趋势不变。

1、 近期南下资金持续流入

虽然，近期港股出现短暂调整，但仍然没有改变南下资金净流入趋势。港股通持股市值占比占流动市值的比例从2020年5月的3.8%上升至2022年5月的5.5%，南下资金持股和交易占比扩大。

数据来源：Wind，浙商证券研究所

截至2022年5月31日，南下净买入规模高达2.34万亿港币。从南下资金主要持仓来看，成长风格占据持仓大头，当前持有资讯科技板块的市值占比高达23.77%，仅次于金融板块，远高于其他行业。

数据来源：Wind,东方证券研究所，截至2022.5.31

2、深化沪深港通机制，促进两地市场协调发展

8月1日，证监会主席易会满在《求是》杂志发表文章《努力建设中国特色现代资本市场》。

其中，第五条指出，统筹开放和安全，扩大高水平双向开放。坚定不移推进市场、机构、产品全方位制度型开放。同时，加强与中国香港市场的务实合作，深化沪深港通机制，进一步推动提升香港市场承接境内企业上市能力，支持香港巩固国际金融中心地位，促进两地市场协调发展。由此可见，未来内地与香港的合作将会进一步深入，这也将利好港股市场。

3、AH 溢价持续抬升，港股配置性价比凸显

恒生沪深港股通AH 溢价指数（HSAHP.HI，简称：AH溢价指数）是由香港恒生指数服务公司于2007年7月9日正式对外发布的数据，该指数追踪在内地和香港两地同时上市的股票的价格差异。该指数越高，代表A股相对H股越贵（溢价越高），反之，指数越低，代表A股相对H股越便宜。

目前，AH溢价指数已达到近年来的高位，港股资产的投资性价比突出。截至2022年8月5日，AH溢价指数达到144.42，处于近十年来的历史高位。而当前港股资产的价格处于相对低位，相对于A股资产具有更高的性价比，配置价值更高。

数据来源：Wind，统计区间2010.1.1-2022.8.5

整体而言，南下资金持续流入将给港股带来良好支撑、未来内地与港股市场的合作机制会更加成熟、AH溢价持续抬升等都彰显了港股市场具备突出的投资价值。从多方面来看，当前港股市场长期向好的趋势不会改变，有相关需求的小伙伴可以关注一下港股市场的投资机会哦！

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