关注半导体、消费电子等科技板块

一、市场观点

当前海外及国内数据都显示通胀的影响正在减弱，经济出现滞涨的风险正在减少，虽然当前经济增速未有明显起色，但从投资角度，即使是衰退，预计也远比滞涨的环境要好。此外，目前国内地产恢复远不及预期，出口数据短期仍可，但长期面临较大挑战。消费属于滞后反映，所以预计今年下半年国内还是主要靠专项债支撑基建投资。

由于经济处于弱恢复阶段，以及市场增量资金主体的变化(外资，公募基金今年都较少流入)，今年以来，大盘成长风格的核心蓝筹品种整体表现不佳。 因为市场极致风格的演绎，到某个时点，行情就会出现估值的高低切换，大小盘的轮动(如本周四的市场情况)，但由于经济增长的弱势，我认为风格切换后持续性会较为有限。预计四季度后或有更明确的政策及市场机会。

二、投资组合

当前首先要避免不必要的交易损失。目前重点关注高景气度的品种，比如新能源车，光伏产业链，同时也关注低估值的品种。此外，我们也关注半导体、消费电子为主的科技板块，在经济出现复苏后的机会，预计这类品种相对于消费金融来说会更具弹性。

三、未来投资方向及新发基金的差异策略

我们也开始研究与关注一些新的细分行业，例如储能赛道，芯片设计以及军工方向上的新材料及核心部件加工等。基于当前经济形势和市场增量资金情况(外资，公募基金增量较少)市场会更偏重中小市值，中短期景气度变化的品种。

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