中加基金：下半年，消费还有戏吗？

摘要： 2022年下半年，随着疫情本身的缓释，消费场景正在有序恢复，疫情期间暂停的直接线下服务场景的需求（如节庆宴席、医美服务等）发生部分回补。随着国内各地应对疫情的常态化管理经验和能力不断提升，疫情对消费场景的影响在逐渐弱化。

不少持仓消费基金的粉丝，最近都在挠头思考一个问题：消费基金还能继续持有吗？

之所以会有这样的疑问，恐怕还是因为今年消费板块“不复当年之勇”。市场对后疫情时代消费复苏的期待迟迟没有兑现在收益上。

那么消费基金真的不值得继续持有了吗？

消费，一直被市场誉为“长牛赛道”，有几个原因：

一是消费本身的范畴非常广泛，像一颗参天大树，伸出无数的根，扎根国民经济的方方面面。

二是消费这个赛道离我们的生活比较近，普通投资者也能根据自己的生活经验，对消费投资形成不同的见解。

三是消费相关行业涉及大量个体工商户（占比市场主体数量近6成、涉及就业人数近3亿），因此稳消费也是稳就业，稳民生。促消费就有一定的宏观必要性。

我们知道，影响股价最主要的两个因素分别是基本面和估值。消费长期基本面确定性较强，估值目前也调整到了相对合理区间。在二季度，以食品饮料为代表的大消费再次获得主动权益型公募基金的青睐和超配。

中加基金也对下半年消费行业的投资机会持有乐观的态度。

中加基金权益团队认为：展望2022年下半年，预计国内宏观经济整体延续温和复苏态势，流动性处于相对充裕状态，积极看好权益市场表现。具体到消费行业，随着疫情本身的缓释，消费场景正在有序恢复，疫情期间暂停的直接线下服务场景的需求（如节庆宴席、医美服务等）发生部分回补。随着国内各地应对疫情的常态化管理经验和能力不断提升，疫情对消费场景的影响在逐渐弱化。消费政策刺激、经济稳增长出台，对提升居民消费意愿有一定提升，其具体节奏有待进一步观察。

如果想要通过左侧布局，埋伏下半年乃至明年消费复苏的机会，大家可以关注一下中加新兴消费混合（A：010176；C：010177）和中加消费优选混合（A：012202；C：012203）两只基金。

中加新兴消费混合的持仓组合以食品饮料、医药为主，白酒占比较高。而中加消费优先混合在消费领域布局则更加均衡。

关于中加新兴消费主仓位的白酒，中加权益团队整体的判断是偏乐观的。

基本面方面，二季度大概率是白酒业绩全年低点，叠加去年二季度高基数以及今年疫情影响，三季度大概率业绩表现边际好转。动销跟基本面方面，随着旺季来临动销转好，整体的景气度有所回升。

估值方面，部分优质白酒公司经过近两年的估值消化后，未来的潜在回报显著增加。下半年估值切换后，更加具备吸引力。消费行业生意模式迭代相对稳定，在市场快速反弹阶段可能不是弹性最显著和市场短期关注的热点，但综合考虑业绩确定性、自身优秀的商业模式，吸引力更加提升。

关于消费各子行业，从中长维度的主要矛盾看，国内消费能力和消费意愿，会受经济周期扰动，但整体呈现相对稳定的状态。具备中长期消费升级和产品渗透率提升的潜力的领域值得长期关注。比如白酒（喝好酒）、啤酒（高端化）、医美（追求青春美好）、培育钻石（追求效果更优）等等。

小编相信，虽然这两年疫情对咱们的消费场景和消费意愿造成了一些冲击，但消费赛道的生命周期长，细分领域也多，长坡厚雪的基因并未改变。如果大家短期内对消费基金产生割肉离场的想法，不妨多一点耐心，长期持有，静待反转。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。管理人目前给予中加新兴消费混合A的风险等级为中风险，中加消费优选混合A的风险等级为中风险，管理人对运作后的基金风险等级将定期进行评价更新。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人在进行投资决策前，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并根据投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等综合选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品，具体以销售机构评价结果为准，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中国证监会的注册并不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法律的规定，切实履行反洗钱义务。