【西部利得严志勇】债市短期或仍将维持震荡

严志勇

公募固定收益投资部总经理、基金经理

深入研究，精细投资，信奉研究创造价值

代表基金

西部利得汇享债券（R2）

西部利得得尊债券（R2）

近期市场回顾

上周债市震荡偏弱，10年期国债收益率小幅上行不足1bp，曲线呈现平坦化走势，1-5年期中短端品种调整幅度相对较大。上周央行公开市场净回笼400亿元，资金面宽松程度较前期有所收敛，资金利率价格较前期有小幅上行，但绝对价格仍处于低位。杠杆交易带动资金成交量居高不下，监管降杠杆发言使得市场对资金面的忧虑加剧，短端调整幅度较大。基本面，通胀数据低于市场预期，7月CPI涨幅略有扩大，PPI同比显著走低。政策面，央行二季度货币政策执行报告延续了7月国常会和政治局会议等提法，明确了国内经济趋势向好但基础尚需稳固，稳增长目标弱化，更为关注稳就业和稳物价，尤其提醒了下半年国内结构性通胀压力，短期货币政策仍以稳为主。

投资展望

展望后续，7月社融信贷数据大幅不及市场预期，意味着基本面下行压力仍大，上周末部分地区房地产托底政策逐步发力。由于前期债市收益率整体下行幅度较大，市场止盈压力显著增加，债市短期或仍将维持震荡。

数据来源：西部利得基金、wind，20220812。

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