【板块泰度】天气太热，光伏新高，别忘煤炭

摘 要：

1、昨日光伏板块上涨，光伏行业处于业绩爆发期，2022年上半年国内分布式需求和海外需求超市场预期，2022年下半年需求确定性较强，2023年有望继续高增。

2、昨日煤炭板块午后复苏，煤炭的需求今年一方面有疫情后经济复苏的需求，另一方面是夏季比较炎热，电耗非常高。供给上来看，由于供给侧的改革，过去五年我国煤炭行业没有太多的新增产能。供需错配会使得煤炭行业在未来一段时间之内确定性比较强。在夏日高温，停电缺电的格局下依然可以关注煤炭的投资机会。

3、7月工业增加值和社会零售增速数据均回落，经济修复再度趋缓。去年五月以来消费和成长走势出现明显背离，这种趋势持续至今，警惕消费和成长板块的切换。关注与国内经济中潜在修复的板块数据。

4、根据涌益咨询样本数据，2022年7月能繁母猪存栏量继续环比上升1.79%，能繁母猪持续下行反映新猪周期开启，未来较长时间国内猪肉供应量仍处于下降趋势中，9月份之后国内又将逐步进入国内猪肉消费旺季，猪价在回调整理后大概率仍将维持偏强走势。

正 文：

一、大盘分析

昨日上证指数全天窄幅震荡为主，盘面核心仍为新能源赛道。昨日大市成交1.02万亿元，前日为0.977万亿元。盘面上，光伏板块再创新高，风电、养殖、锂电、特高压、地产、海运、储能、汽车及零部件板块造好，煤炭板块昨日午后复苏。稀土、锂矿、软件、CRO、日化、培育钻石板块休整。上证指数收涨0.05%，创业板指涨0.47%。

昨日上证指数收盘报3277.88点，涨0.05%；深证成指报12470.11点，涨0.08%；科创50报1137.3点，跌0.56%；创业板指报2731.39点，涨0.47%；万得双创报3053.96点，涨0.42%；沪深300报4177.84点，跌0.19%；上证50报2769.26点，跌0.48%；万得全A报5299.64点，涨0.25%。

昨日北向资金全天小幅净买入8.67亿元，连续4日净买入；其中沪股通净卖出1.59亿元，深股通净买入10.26亿元。

数据来源：wind

二、光伏板块

昨日光伏板块上涨。光伏行业处于业绩爆发期，2022年上半年国内分布式需求和海外需求超市场预期，2022年下半年需求确定性较强，2023年继续高增。根据国家能源局，国内2022H1光伏装机30.88GW，同增137.4%，装机持续超市场预期。

东吴证券预测，2022年全球光伏装机240-250GW，同增50%+，其中国内需求85-95GW，同增90%左右，分布式占比55%+，海外需求150-160GW，同增30%+。2023年最紧缺的硅料环节产能大规模释放，降价刺激需求高增，预计2023年全球光伏装机340-350GW，同增40%+，其中国内130-140GW，同增45%+，海外200-210GW，同增32%+。

光伏行业基本面强劲，但也需要注意高成长行业也伴随着高波动，还需要和自己的风险承受能力匹配。

三、煤炭板块

煤炭板块昨日午后复苏，在夏日高温，停电缺电的格局下依然可以关注煤炭的投资机会。最近煤炭价格在经历五轮提降后开始了第一轮提涨。8月11日，随着华北、华东主流钢厂接受焦炭采购价格上调200元/吨至240元/吨，焦炭首轮提涨全面落地执行。随着钢材市场的回暖，焦炭企业近期产能有所提高。

煤炭的需求今年一方面有疫情后经济复苏的需求，另一方面是夏季比较炎热，电耗非常高。这个夏天上海有很多天数的温度都在40度以上，比北京和三亚都热，让我们非常郁闷。从气候的角度来说，今年冬天也有可能是一个冷冬。这些都对煤炭的需求有支撑。

供给上来看，由于供给侧的改革，过去五年我国煤炭行业没有太多的新增产能，整体而言还是在一个产能出清的过程中。供需错配会使得煤炭行业在未来一段时间之内确定性比较强。

除此之外，欧盟对俄罗斯煤炭禁运从当地时间11日开始正式生效，这使得全球煤炭市场供给趋于紧张，有望催化煤价进一步上行。中金公司指出，海外动力煤价格高企的核心逻辑仍然在于欧洲等地持续攀升的天然气短缺风险，这背后是短期俄乌冲击+长期绿色转型背景下欧洲能源供应体系面临的巨大挑战。

总之，最近的热门主题就是热热热，全球都特别热。其实去年煤炭行业和光伏行业的收益是行业里最高的。那么在高温缺电的情况下，煤炭行业和光伏行业还能继续霸榜形成煤光双强格局吗？现在来看，不排除有这个可能。

所以除了中证光伏产业ETF联接C（013602），大家还可以继续关注老能源煤炭ETF联接C（008280）的投资机会。

四、稳增长板块

7月工业增加值和社会零售增速数据均回落，经济修复再度趋缓。经济运行仍面临向下的压力，政策或将更侧重落实。8月以来，海南、新疆、浙江等地的局部疫情再度发生，或将阻碍消费行业修复。去年五月以来消费和成长走势出现明显背离，这种趋势持续至今，经济复苏一波三折，数据验证反复，市场处于震荡期。

数据来源：wind

国内通胀上行对货币政策难制约，流动性难收紧，资金倾向于抱团确定性高的行业板块。海外加息预期放缓，“外紧内松”环境下，成长类资产反弹幅度更大，稳增长板块表现相对较弱。

五、养殖板块

昨日养殖板块上涨，猪周期开启，随着生猪供需格局逆转，猪价有望逐步向上，各上市公司业绩底部已过。能繁母猪产能对应约10个月后的生猪出栏。根据农业农村部公布的数据，我国能繁母猪存栏量2021年7月开始环比持续下降，一直到2022年4月阶段性触底，总计去化10个月。随着猪价自低位大幅反弹，2022年5月开始，能繁母猪存栏环比由负转正。根据涌益咨询样本数据，2022年7月能繁母猪存栏量为110.26万头，环比上升1.79%，同比下降5.01%，产能修复速度偏谨慎。

数据来源：wind

今年3-4月能繁母猪存栏低位，对应明年1月供应下滑，叠加需求旺季，价格高点预计在12-1月；5、6月能繁母猪存栏持续回升，对应明年3月开始出栏增长，还需要一定时间使得产能逐步恢复到供需平衡状态。短期来看，未来较长时间国内猪肉供应量仍处于下降趋势中，9月份之后国内又将逐步进入国内猪肉消费旺季，猪价在回调整理后大概率仍将维持偏强走势。投资者可以持续关注养殖ETF联接C(012725)。

国泰中证光伏产业ETF发起联接C基金成立于2021.10.20。自成立以来-2022年上半年净值增长/业绩比较基准（%）：-4.77/-3.62，2.22%/-1.34%。业绩比较基准：中证光伏产业指数收益率。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证煤炭ETF联接C基金成立于2020.1.16。自成立以来-2022年上半年净值增长/业绩比较基准（%）：27.05/8.57，47.11/40.90，32.3%/28.11%。 业绩比较基准：中证煤炭指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证畜牧养殖ETF联接C基金成立于2021.7.2。自成立以来-2022年上半年净值增长/业绩比较基准（%）：7.30/5.53，-6.11/-7.54。业绩比较基准：中证畜牧养殖指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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