【华宝基金李栋梁】7月经济修复不及预期，如何做好绝对收益和控制回撤？

大家好，我是基金经理李栋梁。

最近，7月社融数据公布，社融同比增长10.7%，比6月回落0.1个百分点。从上半年情况上看，经济保持了回升向好的趋势，但7月经济修复持续性不及预期，预计三季度财政及货币政策将保持连贯性，短期流动性将维持稳健偏宽松状态。

在此背景下，如何做好绝对收益和控制回撤？

其实，绝对收益的目标是随行就市的，一方面是看市场行情能否给机会，另一方面看基金经理能否把握住机会。以华宝宝康债（A：240003；C：007964）为例，作为一只一级债基，投资范围包括利率债、信用债和可转债等。

具体而言，我会通过利率债、信用债、可转债等资产的动态配置，在合适的时机配置合适的资产，来实现绝对收益和控制回撤。大类资产动态配置可以有效规避单一资产的风险暴露；在多资产组合过程中，平滑收益波动。

这其中会用到“类属配置”策略。类属配置包括现金、各市场债券及各债券种类间的配置，主要根据各类属相对投资价值确定，增持相对低估、预期价格上升的类属，减持相对高估、预期价格下跌的类属，从而取得较高的回报。

控制回撤与实现收益其实是一体两面的，需要时时对市场作出判断，如果判断纯债市场行情好，就考虑加久期；如果判断纯债市场行情不好，可能会降久期，降久期的过程也是控回撤的方式。

最后，从获取收益的角度来说，还是希望小伙伴们对于纯债基金或者一级债基，持有的周期能够长一点，接下来，我仍然会以更加勤勉尽责的态度，为持有人带来长期还不错的收益~

观点更新时间：2022.8.17

数据来源：Wind，截至2022.8.17。