时代电气调研实录

时代电气调研实录

2022-08-06 20:00

核心亮点：

1）汽车IGBT模组：产出预计达110万支（年初预计100万支），6月开始单价上调约10%，一方面由于二期产线更多的用于汽车，另一方面源自下游电驱客户增加订单20万支；

2）半导体子公司营收：全年营收有望冲击25亿（年初预计20亿），汽车板块提供2亿增量外，电网部分预计达超过3亿（年初预计1亿多）；

3）产能及扩产计划：2期5月中上旬实现满产，1期完成技改，预计年底2期完成技改后，总产能达3.3~3.4万片/月；

4）新产线建设：投资金额及产能规划远超市场规划，预计将在株洲及长三角（推测为无锡）投资达100亿，配套政府资金，新增产能达8万片/月，包括大量sic产能；

5）轨交：城轨上半年订单明显增长，轨交业务有望企稳回升；

1、三期投资规模是100-200亿体量，因为规模大，投资决策比较慎重，此前预计是328万/片，现在预期有望翻倍，海外业务目前雷诺已经打开局面，订单总数有望达到200万个；

2、传统业务这块：高铁动车还是原来的格局，公司大体占市场份额一半；普通的机车头的份额同样也为50％；地铁后边的新增量会减少，但是城际的投资会无缝衔接，这块的问题不大；

3、短期看国铁的列车开出还是不足，等待疫情缓解运力恢复，预期21年开始的大规模5级检修暂时未开启，等待政策落地；

4、轨道工程车辆保持平稳增长；

5、IGBT车规这块今年70万个是保底数据，最新指引已经上修为120万个，价格6月开始上调，量价齐升；

6、电网投入今年是历史最高，公司的光伏、风电、高压电网业务获益；

7、公司今年的目标还是保供；

8、长时间研发高投入主要的原因还是研发人员的数量30％＋，给与功率半导体这块的资源倾斜很多，也符合未来发展的趋势；

9、对于国内扩产进奏过快，公司表示不会做低水平价格竞争，不希望行业格局变差。

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