市场预期逐步校正，短期将持续震荡

从近期的宏观经济环境来看，市场面临的结构性矛盾有所转变。主要体现在以下四个方面：疫情对于国内经济的冲击减弱；国内政策调控的重点由“稳增长”向“稳物价”倾斜；欧美国家加息“硬着陆”风险走升，通胀压力趋缓；地缘冲突持续演绎，大国博弈中的不确定性加剧。面临新的结构调整再平衡，A股市场的波动性将加大，但短期内流动性无忧。中美政策差将逐步收敛，但节奏十分有限。

短期内国内货币政策中性偏微紧，美国货币政策中性偏微松，边际变化程度有限，市场流动性环境依然相对利好对利率更加敏感的成长股，而近期国内局部疫情再起、以地产为代表的传统行业景气拐点尚未显现等因素均使得价值股依旧承压，由此相对更加看好成长股的后续表现。

同时，经济收缩周期以及全球经济竞合重塑使不确定性趋势性上行，市场波动性将加剧，建议重点关注：中下游制造业与消费（成本端有望改善）；汽车、光伏、风电、储能（下游强拉动逻辑抵御通胀负面影响）；军工、国产核心零部件（强成长逻辑支撑）。

野村东方国际：市场对经济复苏的预期仍偏谨慎

市场对经济复苏的预期仍偏谨慎。虽然近期经济复苏进度的放缓和偏低迷的开工情况使得A股进一步走强的动能不足，并陷入较为无序的震荡和行业快速轮动状态，但A股短期的下行空间较低，主要由于4月严格防疫政策对于经济的冲击，4月底的A股市场实际已对年内的悲观情形做出反馈，这带给市场坚实的信心和短期支撑。

预计A股短期仍将维持在较窄的区间波动，需要注意的是，在A股震荡状态中，题材若持续快速轮动，往往容易导致市场情绪的走弱，并对短期的事件冲击反应较为敏感。持续优先关注具有政策支持、需求转旺且信贷支援较为充裕的行业，尤其是中期具备高成长性和高确定性的新基建领域，例如其中的能源基建、绿电和数字基建。

万和证券：市场预期逐步校正，短期继续盘整

7月PMI指数重回荣枯线下方，受地产业持续下行掣肘，宽货币向宽信用传导依旧受到阻滞，经济景气度近期边际走弱。随着增量政策工具逐渐明朗，市场对于宽松政策的预期不断校正，短期内地缘局势动荡提升了国内市场对于国防军工、中高端产业链的关注，成长板块延续高景气，国产替代逻辑得到强化，半导体产业链方面扶持政策可持续关注。行业方面可关注高端装备、芯片、新能源汽车、食品饮料等。

华鑫证券：量价背离，谨慎追高

A股继续维持缩量状态，量价背离的情况依然明显，目前行情角度分析，3250-3300点是前期密集成交区，没有高换手很难完成有效突破，且极容易出现冲高回落的情形。因此建议投资者，谨慎追高。8月行情反转的契机需等待金融数据的落地以及更多7月经济数据的出台，逐步消除市场对于经济强复苏不确定性以及流动性收紧的担忧之后，A股市场有望迎来真正意义上的修复性反弹行。

投资策略：（1）大势研判：剩余流动性十分充裕，稳增长进一步刺激的预期回落，但经济、盈利边际修复下，市场仍将交易“环比修复”而非“同比仍弱”。（2）风格判断：仍建议成长价值平衡，短期信用扩张一波三折叠加流动性十分充裕，中小盘优于大盘。（3）最新周度观点：结合预期调整的企业数量+ 结构分化
两个因素，用万得一致预期更准确感知板块景气度的变化。通过7月预期数据得知，基本面边际走高的几条主要逻辑：通胀周期链、新能源链、科技军工链（半导体设备、集成电路设计、航空装备）、消费金融（白酒、啤酒、银行）。

行业建议：成长风格中，仍然推荐军工、电动车；价值风格中，仍然推荐油气、农产品链。后续重视海内外共振的绿电产业链。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文中的内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议及法律文件。投资者不应将本文为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。