鹏华智投｜同样叫“固收+”为何差异这么大？

投资者对相对稳定型基金的需求，促进了“固收+”基金的发展。但是不少投资者发现同样叫“固收+”，但是它们的风险收益差别可能很大，为什么？投资者有这样的疑问，究其原因是对“固收+”的含义理解有所偏差。

什么是“固收+”

“固收+”其实是一种投资策略，诠释的是资产配置的理念，通过大类资产配置，降低组合风险的同时追求增强收益。它有两部分的含义，一是“固收”，力争获得稳定的基础收益；二是“+”的部分，也就是在固收的基础上加点“料”，包括股票、定向增发、打新股、可转债等权益类资产，这类资产仓位一般相对较低。此外，日前监管层又对“固收+”基金提出了新的要求——即基金组合权益投资比例上限超过30%的基金不能以“固收+”名义宣传。对此，业内普遍认为，监管部门加强对固收+基金宣传口径的约束，或是为了限制“固收+”基金权益仓位，从而降低其净值波动，给投资者提供更好的持有体验。于此同时，也更规范“固收+”的宣传口径，真正践行投资者适当性。

“固收+”的具体分类

根据可配置资产种类和比例的不同，可分为一级债基、二级债基和偏债混合型基金，但是由于一级债基早在2021年就被取消的打新资格，所以二级债基和偏债混合成为了“固收+”的主力军。根据“+”部分的不同，具体可分为“+股票”、“+转债”、“+另类资产”、“+打新”等，增厚收益的途径不同，产品的特性、风险收益特征也会存在区别。

影响“固收+”波动的因素

股债比例

股债比例的不同，会导致不同的“固收+”基金在风险、收益等方面有差异。股票仓位越高，其受到市场波动的影响可能性越大，相应的波动率可能也越高。

可转债仓位

可转债虽然具有债券属性，但是同时也具备权益类资产的属性，其价格与股价之间有一定的相关性，波动相对较大。所以除了股票仓位，可转债仓位也是影响固收+基金波动的因素之一。

因此，投资者在选择固收+基金时，一定要对“固收+”基金的具体含义有一定的了解，不能把其看做是一个单一的基金品种，而要查看其基金定期报告，根据仓位的不同了解其风险收益特征，从而选择符合自己需求的“固收+”基金。当然除此之外，基金回撤、历史收益等也是投资者需要关注的指标。

风险提示：鹏华基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺，投资者参与组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资组合策略存在收益波动风险。基金投资组合策略的过往业绩不代表其未来表现，鹏华基金管理的其他组合策略业绩以及为其他投资者创造的收益并不构成本组合策略业绩表现的保证。因转入转出时间不同、相关基金交易限制、基金交易费用、组合调仓等原因，投资者持有的基金组合与基金投资组合策略所对应的标准组合之间可能存在差异，并由此可能导致业绩表现、风险特征等方面存在差异。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资者参与投资前，应认真阅读基金投资顾问服务协议、业务规则、风险揭示书、基金投资组合策略说明书等文件，在全面了解基金投资组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投资组合策略，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。