经济修复步伐放缓，央行超预期下调政策利率

本周市场回顾

A股横盘整理，市场仍在弱反弹

本周市场横盘震荡，小幅整理，两市合计成交量较上一交易周略有放大，成交量连续四个交易日破万亿，创过去一个月新高。周内行情分化较为明显，主板整体走弱，创业板稍强。市场仍在弱平衡状态中，上证综指近期依旧是走弱态势；创业板指走势较强，处于小幅震荡上行态势中，题材回暖明显，后续表现可能会更好。分类指数方面，创业板指全周上涨1.61%，上证指数和深证成指分别下跌0.57%和0.49%。整体来看，市场当前仍处于弱反弹节奏中。

港股方面，周中受到个股消息面影响，恒生指数和恒生科技指数均出现较大跌幅。最终两大指数全周收跌，恒生指数下跌2.04%，恒生科技指数下跌3.62%。

表一：本周各指数涨跌幅

数据来源：Wind，截至2022年8月19日

本周过半行业收跌，电力设备及新能源涨幅较大

行业上，本周超过半数行业收跌，计算机、医药生物、有色金属、食品饮料跌幅居前，其中计算机和医药生物跌超3%；电力设备及新能源、农林牧渔、公用事业、房地产和煤炭涨幅居前，其中电力设备及新能源本周前四个交易日一度涨超7%，最终收涨4.53%。综合看来，能源/新能源以及消费复苏依然是近期上涨的主线，配置上可有所偏重。

图一：本周过半行业收跌，电力设备及新能源涨幅较大

数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2022年8月19日

本周重要数据及事件

央行超预期调降利率，凸显稳经济决心

8月15日，央行将MLF以及OMO分别从2.85%和2.1%下调到2.75%和2%，各下调10个基点。

傅煜清

汇丰晋信平稳增利中短债基金、货币市场基金 基金经理

汇丰晋信平稳增利中短债基金、货币市场基金 基金经理 傅煜清点评：

结合上周五的社融数据以及本周一公布的经济数据，该项调降显示出了央行维持经济运行稳定的决心。从央行的二季度货币政策报告中，我们可以看到央行将持续在总量和结构上发力，此次调降可以看作是央行在总量上的努力，结构政策方面，央行也在有序开展各项专项再贷款政策，对于较为困难的实体经济予以优惠的贷款支持。无论从融资活动还是基本面来看，目前需求是主要矛盾，此次央行调降利率也预计将带动1年期限以及5年期LPR同步下降，未来可能会进一步降低实体企业融资利率，支撑实体融资需求。市场之前对于5年期LPR利率单独下调有所预期，MLF调降后市场预计将会进入一段时间的观察期，但是年内仍然不能排除这种可能。另外，截至7月全年的地方政府专项债券基本发行完毕，未来是否有新增政策提升政府需求也值得关注。

主要经济数据不及预期，修复基础仍不稳固

本周7月经济数据公布，经济表现全线低于预期。7月工业增加值同比3.8%（前值3.9%），社会销售品零售总额同比2.7%（前值3.1%），1-7月城镇固定资产投资同比5.7%（前值6.1%）。

沈超

汇丰晋信宏观及策略分析师

汇丰晋信宏观策略分析师 沈超 点评：

7月经济受到国内本土疫情多点散发、高温多雨天气以及地产行业风险事件的影响，各项数据均有所低于预期，经济修复基础仍不稳固。

具体来看，投资方面，地产销售继续承压，地产开发资金来源继续下行，地产行业仍处于下行期。基建同比保持高增速，但实际上环比较历史同期也走弱明显，主要由于7月份极端天气对开工有所影响。制造业投资边际有所下行，中游制造仍保持高景气度。消费方面，零售增速回落，疫情扰动下居民收入预期和消费场景均受到影响，消费修复的天花板较低。

下周重要关注重点

风险提示

本文件作为本公司旗下基金的客户服务事项之一，不属于基金的法定公开披露信息或基金宣传推介材料。

本文件所提供之任何信息仅供阅读者参考，既不构成未来本公司管理之基金进行投资决策之必然依据，亦不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，也不对因此导致的任何第三方投资后果承担法律责任。

基金投资有风险，敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。

本公司提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。敬请投资人在购买基金前认真考虑、谨慎决策。

本文件的著作权归汇丰晋信所有，任何机构或个人未经本公司书面许可，不得以任何形式或者许可他人以任何形式对本文件进行复制、发表、引用、刊登和修改。