市场回顾

1、基本面

社融增速波动,实际需求力度需观望。地产政策持续出台但投资力度仍偏弱,基建投资较好,政策持续扶持制造业投资;消费受疫情扰动;集装箱运价指数下行,且出口中期动能仍存疑;整体来看,疫情短期扰动经济复苏。物价方面,猪价震荡,CPI上行风险短期可控;商品价格震荡。

2、货币政策

货币政策基调维持稳健中性,操作上灵活适度,未来总量政策难有放松,结构性政策延续。流动性方面,央行维持结构性流动性短缺的货币政策框架,OMO成为市场短期资金的边际供给,预计DR007在2.2%附近波动,R007的波动性可能加大。

3、资金面

央行操作方面,截止上周五,逆回购到期100亿、MLF到期6000亿,央行累计进行100亿逆回购操作和4000亿MLF,净回笼2000亿。截止上周五,DR007为1.44%,R007为1.56%。

4、收益率

央行超预期降息。截至上周五,10年国债下行14.72BP,10年国开下行11.74BP;3年国债下行10.79BP,3年国开下行12.75BP。3年AAA中短票下行7.48BP。

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数据来源:Wind:2022年8月15日-2022年8月19日

后市展望

货币政策稳中偏宽松且“以我为主”,资金利率整体较低,疫情进展、稳增长措施力度仍需观察,利率短期偏震荡。


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