【热点追踪】最新贷款报价利率（LPR）下调，利好A股吗？

昨日，LPR报价出炉，很多投资者们都非常关心LPR的下调，对于A股市场会产生什么样的影响，今天我们邀请到了长城环保主题灵活配置混合A的基金经理廖瀚博来为大家详细解读LPR。

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5年期以上LPR再降15个基点，100万房贷30年减少3.18万元。财联社8月19日电，最新一期贷款报价利率（LPR）出炉，五年期LPR下调至4.3%，此前为4.45%。如以商贷额度100万元、贷款30年、等额本息还款方式计算，此次LPR下降15个基点，月供减少88.48元，累计30年月供减少3.18万元。之前央行降低首套房利率20个基点，此次LPR下调后降息效应将叠加，首套房贷款利率低至4.1%，已低于2009年房贷利率打七折后的4.156%。

基金经理解读

Q1：8月LPR报价出炉：1年期LPR下调5BP 5年期以上LPR下调15BP。您对这一政策如何看？出于什么原因？力度与预期相比如何？

从目前经济基本面的角度来看，目前仍处于疫情后复苏的初期，社融信贷和经济增长的根基还不牢固，总需求不足仍是目前的主要矛盾，因此，央行下调LPR利率，以期起到降低社会融资成本、刺激总需求的作用。

Q2：LPR下调能带来哪些影响？是否会提振A股市场？

股票市场的价格可以用DCF模型来刻画，简化来说，dcf模型的分子可以用企业的盈利来表示，与宏观经济正相关；分母可以用折现率或无风险利率来表征，无风险利率越低，对股票市场估值的抬升越有利。

从分母端来看，国内货币政策呈现出中性宽松的特点，以MLF和LPR为代表的各项政策利率价格出现下调，市场整体无风险利率仍然处于低位。因此从分母端来看，对权益市场特别是部分成长股的估值起到了支撑作用。但从分子端来看，目前的国内宏观经济基本面的复苏力相对较弱，映射到分子端企业盈利上，下半年面临的总体压力仍然比较大，对权益市场整体估值又形成压制。

总结来看，在流动性宽松和市场弱复苏的组合下，市场短期很难有典型的牛熊市，未来一段时间将继续呈现结构性行情，机会更多来自于自上而下对产业链和个股的挖掘。

Q3：您如何看后市货币政策？未来货币政策是否有进一步宽松的空间？

首先，央行多次在货币政策执行报告和公开答记者问中反复强调：货币政策应重点关注政策利率和市场利率的价格，而不应过度关注央行操作数量。而从价格角度看，以MLF和LPR为代表的各项政策利率价格出现下调，以及以DR007为代表的市场利率表现平稳。第二，从经济基本面角度来看，目前时间窗口仍然属于疫情后复苏初期，社融和信贷数据表现一般，经济复苏的持续性和力度仍需要观察，在这样的背景下，我们认为未来货币政策仍然有进一步宽松的空间。

Q4：站在目前点位，您更看好哪些领域或者板块？为什么？

我们认为目前在流动性宽松和市场弱复苏的组合下，未来一段时间将继续呈现结构性行情，以新能源车、光伏、军工等行业为代表的成长板块仍然值得挖掘，可以持续关注长城环保主题灵活配置混合A。但值得注意的是，在经历4月底以来的反弹后，这些行业的估值再次进入高位，未来将呈现板块内部的结构分化，部分能够契合产业链未来变化趋势、业绩能不断兑现的细分赛道和个股将呈现更多机会。

长城环保主题灵活配置混合A基金经理廖瀚博