A股放量大跌！寒气传递还是错杀显现？

【行情解盘——三大股指放量大跌】

8月24日，三大指数早盘高开低走，截至收盘，沪指跌1.86%，深成指跌2.88%，创业板指跌3.64%。个股方面，两市超4400只个股下跌，超50股跌停或跌超10%，跌停个股数量创近期新高，市场情绪降至冰点；沪深两市今日成交额11261亿，较上个交易日放量1238亿，是连续第七个交易日突破1万亿元。盘面上，保险、农业等少数板块上涨，汽车产业链、机器人、半导体芯片、消费电子等跌幅居前。

【热点速递——赛道股全线回调】

今天A股港股市场现普跌态势。A股方面，早盘低估值品种保险、金融、农业等拉升，防御属性凸显；盘中主杀赛道股，重点是芯片以及消费电子。关于大跌的原因，市场主流观点归集为四点：一是任正非发言华为要“活下来”，资本市场对此悲观预期反应剧烈，情绪受打击；二是欧洲能源危机引发全球通胀，美股连续调整三日，引发外资持续流出；三是中国平安业绩大超预期带动金融股反弹，引发市场对风格切换忧虑，成长股兑现引发连锁下跌；四是宁德时代中报超预期，早盘却遭遇强烈兑现，引发资金对新能源成长板块集中兑现。

港股方面，恒生科技指数跌2.97%，刷新阶段低位，港股通50跌1.70%。盘面上，大型科技股普遍下跌，快手昨日公布二季报，调整后净亏损13.1亿元，今天盘中跌超8%，小米、阿里巴巴、美团跌超2%。汽车板块延续昨日下跌行情，新能源汽车股领衔，小鹏汽车重挫近11%，股价创上市以来新低；消息面上，昨日“苹果前员工承认跳槽小鹏前窃取机密”登上热搜第一，随后小鹏回应称不了解苹果前雇员窃密案，小鹏大跌或受此影响。

【热点解读——寒气传递还是错杀显现？】

多重因素导致市场大跌，但市场讨论最多的还是华为创始人任正非的发言。今日领跌板块芯片以及消费电子，也和华为的业务关联度很高。昨日消息任正非提到，全球经济将面临着衰退、消费能力下降的情况，华为应“把活下来作为最主要纲领，边缘业务全线收缩和关闭，把寒气传递给每个人”。今日起秋意渐浓，寒气也切实传递到了A股！市场调侃道，一家非上市公司说要活下去，4700家上市公司一听活不下去了。

实际上，任总的表态可能更多是身处科技行业的思考，任总之前也写过华为的冬天，后来华为成了巨头，或许此次更多也是居安思危，没那么的可怕。此外，盘后有消息表示“华为活下去这种话每个月都讲，只是这次被放大了而已”, 情绪面扰动明显，或存在普遍错杀现象。

当前科技板块四个产业从2020年7月见顶之后一直处于调整状态，在大部分行业处于牛市的时候，TMT进入了两年的熊市。就今日受影响最大的芯片、消费电子来看，布局逻辑有两个维度：国产替代和产业周期。产业周期方面，明年一季度可能迎来景气拐点，四季度可能迎来较好配置机会，板块当前更多是结构化行情；国产替代方面，受益于国产化的标的能够穿越半导体周期，在景气下行期依然保持相对韧性。

总的来说，市场大跌之际，我们可以警惕但无需焦虑，没有只涨不跌的行情，中长期来看优质赛道和优质股票也不怕跌。如果未来是大复苏周期，可以期待个股普涨的的全面牛市；而如果未来是大衰退周期，也不要忘记政策的主观能动性，我们仍然有足够的手段和政策去刺激经济托底经济，结构化行情仍然值得期待。