【王麟锴】大跌之下，风格转换悄然发生

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昨日市场大跌，我想每个人的情绪都不太佳，其实最近市场行情都是出于弱势震荡中，我们认为一是由于市场内生主线不清晰，热点涣散不持续，市场存量资金博弈行情，需要一场大雨把这种类似“桑拿”难耐的纠结行情给打开一个空间，我想昨天的下跌或是一次好的破局机会；其二，我们认为是与当下以及未来经济预期不乐观的因素有关，社融和零售数据都不太及预期，市场后市信心不足，加上海外不确定因素增多，市场处于一个实质利好消息和情绪的真空期，绷紧的弦要断一下，才能弹出更美妙的声乐。

但是从下跌中我们可以发现一些端倪，比如昨天下跌较多的是成长板块，一是因为前期业绩兑现，二是因为赛道拥挤，三是因为市场资金悄然开启风格切换，我们认为下半年价值板块中地产产业链和消费产业链或迎来修复的好时机。

地产产业链是国民经济的支柱产业，设计的链条很长，包括上游的水泥，钢铁，建材，中游的家电，家具等，还有下游相关的消费板块，地产企稳，这些板块都会有机会。上周五降低MLF，本周一降低LPR，都意在为市场提供流动性，降低贷款成本，叠加下半年是房产销售的黄金时段，尽管市场预期较弱，但是在巨大的政策优惠面前，也会有购房的意愿，地产的销售数据或逐月企稳，这样其他行业机会渐出。

消费板块调整了一年多，一是因为疫情影响消费场景的修复；二是与消费品公司的库存和渠道改革有一定关心，最大的变量还是社零数据和人们消费意愿的修复和培养。疫情这块，今年最严重的在二季度，三季度将明显好于二季度，消费品公司的业绩边际弹性将好于二季度；渠道改革和去库存这一块，经过近两年的适应过程，这两方面已到良性状态，消费板块整体的状态处于一个跃跃欲试的状态，昨天市场大幅下跌，但我们发现消费板块跌幅较小，市场风格或悄然转换，建议关注三季度地产产业链和消费板块的机会。

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