微笑投资笔记 | 接下来，什么风格更占优？

A股经历5-6月快速反弹后，市场波动加大，各大主流指数自7月以来出现回调。就当下阶段来看，什么风格更有机会？投顾组合又将如何布局？

01 买价值还是买成长？哪个性价比更高？

回顾过去将近10年的A股市场，以电力设备、电子等板块为例的成长风格，及以食品饮料、金融等板块为例的价值风格，在不同阶段的表现均呈现不同程度的差异，具有明显风格轮动特征。

数据来源：WIND，时间区间2013/1/1-2022/8/24。指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。

对于接下来，成长和价值风格的判断，我们有如下观点：

【成长风格】

机会：成长风格资产的产业逻辑相对独立，对短期经济压力敏感性相对较低，当前国内流动性仍然偏宽松，美债收益率上行最快的阶段也已过去，对成长风格压制已有所减弱。

风险：需关注部分热门板块估值已经较高，交易较为拥挤的潜在风险。

【价值风格】

机会：考虑当前经济在边际上变差的可能性不高，且在海外经济体面临一定衰退压力的环境下，属于价值风格的上游周期品里仍有供需较紧张、产业格局明确的板块，受衰退压力影响较小；部分低估值资产，整体逻辑受海外宏观经济影响较有限；价值风格资产已具备投资价值。

风险：需关注经济前景的潜在变化。

02 投顾组合近期投资思路

对于成长及价值风格的切换，往往会影响我们基金的操作，甚至影响到我们组合以及账户的收益。

下面是我们两位代表组合经理近期的投资思路，也一定程度反应了他们对于未来风格切换的预判：

组合经理-周浦寒（代表组合：低波小美好、稳稳小确幸）

投资思路：整体偏价值持仓，部分仓位关注产业趋势明确的成长股和优质港股的机会。我们认为，美国等西方经济体很难用很小的经济代价快速控制住通胀。不论是美国衰退还是通胀的情景下，偏向价值的组合策略都能比较有效的应对。

组合经理-江虹（代表组合：犇犇全明星）

投资思路：维持成长和价值均衡配置策略，组合结构整体呈现哑铃状，以偏价值风格的基金筑底，控制整体风险，并配置偏成长风格基金，追求超额收益，力争在较动的市场环境下提升组合韧性。

以上，欢迎大家关注、体验景顺长城投顾服务。景顺长城投顾入口：APP首页-投顾管家-景顺长城投顾

注：

1、景顺长城犇犇全明星风险评级为中风险，适合C3-C5风险等级的投资者。

2、景顺长城稳稳小确幸风险评级为中低风险，适合C2-C5风险等级的投资者。

3、景顺长城低波小美好风险评级为中低风险，适合C2-C5风险等级的投资者。

基金有风险，投资需谨慎。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者投资基金投资组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投资组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投资组合策略，投资前请认真阅读投顾服务协议、策略说明书、风险揭示书等法律文件，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。页面展示的“您的年化投资目标”不等同于组合策略收益率 ，组合过往业绩并不预示其未来业绩表现；组合的投资风险结果概率分布分析，并非基金投资组合策略的过往业绩或模拟业绩，更不代表对未来收益预测或实际收益，为其他客户创造的收益并不构成服务业绩的保证。景顺长城基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。