每一个时代总有它独特的属性，孕育出相应的浪口风尖，比如这些年你问哪些行业最赚钱？那一定是新媒体行业，其中以智能手机带来的流量，让许多年轻人出奇地把“网红”当做自己未来的职业取向，而三四十年前的那些科学家、飞行员、宇航员的梦想，似乎已经离我们很远。
新冠疫情爆发3年以来，催生的“宅经济”在很大程度上带火了游戏直播，2020年游戏直播仅礼物收入就高达115.52亿元，同比增长34%，其中以斗鱼和虎牙占比最多，这两家平台占据了33.60%、26.50%的市场份额，相当于游戏直播市场的半壁江山。不过，当2022年的游戏直播行业市场规模超过3000亿元、用户覆盖6.6亿，年增速超10%时，短视频平台的崛起，大众化显然更受青睐，以往风光一时的主播纷纷失去了魔力，平台业绩也不可避免的出现了大幅下滑。
8月15日和16日，斗鱼、虎牙先后公布了2022年第二季度财报，昔日的游戏直播两巨头一起陷入亏损迷局，而排在榜首的斗鱼已经连续亏损7个季度，累计净亏9.4亿元；紧随其后的虎牙也好不到哪里去，3个季度亏损3.13亿元。两家平台都存在一个共同的问题：超9成的收入靠直播打赏，非常依赖用户！
业绩表现不佳，引发股价大幅下跌也是难以抗拒的颓势。截至8月16日美股收盘，虎牙股价3.52美元，下跌2.76%，总市值为8.39亿美元，但和上市首日的市值已经跌去76%；斗鱼更惨，股价1.26美元，下跌6.62%，市值仅剩4.03亿美元，比上市首日跌去89.2%。市场份额在不断被短视频蚕食后，该行业的天空也不再是昔日的颜色，随着主播开始流失，游戏直播赛道也将出现日渐式微的格局。
两大巨头同时跌入低迷，映射的既是网络直播行业的“变天”，也是一个“躺赚时代”的过去。面对创新不足、过度依靠存量的运营，两家公司不约而同地采取了压缩成本，试图通过控制营销费用和内容成本的缩减来谋求最大程度的盈利，但即使砍掉了一半以上的签约金，也无法挽回大势已去的流量骤减，为了自救放弃版权，没有头部赛事的版权，用户流失也就难以避免。除了在制作成本上“节衣缩食”，尽可能地避免高支出的广告营销费用，精简人员、优化机构，也是企业开源节流的主要手段，但即便为了收入共享费用和内容成本一降再降，盈利依然差强人意。
可能许多游戏迷还记得就在前两年，新冠疫情笼罩下的全球，《英雄联盟》是如何的火爆，连电竞游戏都火出天际，而官方比赛的费用大多来自游戏收入的补贴，拥有广大游戏用户和忠实粉丝的基础建立在直播阵容的豪华和高成本的投入，如今随着投入的锐减，盈利不佳似乎也是必然的结果。不过，在两家公司的经营策略上，虎牙明显与斗鱼有不同的理解。多年稍处优势的斗鱼一再缩减投入，连游戏的版权都不愿花钱购买，虎牙却逆势加大了投入力度，一口气在2022年上半年拿下120场的电竞赛事，并且借助YY体系，押注泛娱乐直播，签约了许多香港艺人，来提升直播打赏的收入。
裁员和收减内容成本后，短期内的斗鱼似乎有了一些改善，毛利率也提升到16.9%，比去年同期的13.1%增长了3个百分点；相比之下，虎牙第二季度的毛利率仅有9.6%，下滑严重。但不见得在未来，斗鱼就能一直甩开虎牙独自领跑，毕竟泛娱乐的业务毛利率、变现能力都很强，从长远投入看，用户数据上涨，才有盈利可能。
多年来斗鱼和虎牙的“双雄会”至今也未能分出胜负，一直是斗鱼略微领先的格局，但在游戏直播行业受到诸多限制，只能向其他平台迁移的大势所趋之下，无论是游戏主播，还是用户数量，都在不断流失，其主要原因无非是行业在一波野蛮生长后，早已失去暴利的机会。更让该行业感到举步维艰的是，此前贡献人次由4.05亿下降到3.74亿，用户付费增长也停滞不前，被用户抛弃的现实让从业者不得不考虑另谋出路。
财报就是业绩和现状最好的说明，当运营效率无法带来切实的成果，盈利必然下滑，这背后映射的是用户开始抛弃游戏直播行业，与之而来的股价下跌、行业萎靡，最终是不是也会被资本抛弃？
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