一个能治愈你选基“精神内耗”的“投资老农”

A股给普通投资者带来的刺激刻骨铭心。

一位网友曾说，自己悔不该炒股，更不该炒A股；还有一位网友近期在微博晒出一年亏损1040万元的帖子，同时击败1.72%的股民。

究其原因，主要是投资的姿势不对，在对市场不了解、不熟悉的背景下，从事了自己不专业、不擅长的领域。

今天，我们聊一位证券从业26年的基金经理，在A股的投资心得。他就是诺安基金首席策略师、基金经理——王创练。

王创练于1980年考入西北农业大学农业经济系，1992年考入北京大学攻读博士，师从著名的经济学家厉以宁教授，1995年博士毕业后前往深圳，先后就职于深圳经济特区证券（国内首家证券公司）研究所、南方证券研究所、长城基金和诺安基金，从事宏观策略研究、行业研究和投资等工作，有26年证券从业经验和7年基金经理任职经验。

扎实的学习和研究经历，持续的跟踪分析，让王创练对宏观分析、行业分析和A股投资，具有独到的见解和分析，也在管理基金的过程中，切实为投资人赚到了钱。

wind数据显示，截至2022年8月12日，王创练在管一年以上的产品，全部盈利，其中独自掌舵时间较长的诺安安鑫灵活配置混合（002291，以下简称“诺安安鑫”）任职期间的回报率为155.04%（超越业绩基准141.64%），复合年化回报率23.58%，居同类基金前6%，期间最大回撤为27.89%。

数据来源：wind 取数时间：2022年8月12日

作为证券市场的从业老兵，王创练用行动诠释了在A股市场，不仅能赚钱，而且能赚不少钱。

这背后有什么诀窍呢？今天一起聊一聊。

他有一套“Farming”式投资框架。

一是宏观指标观气象。通过长期的宏观分析和策略研究，王创练发现A股具有明显的宏观经济和信贷周期特征，当经济向好且信贷较为宽松时，股市容易普涨，而当经济衰退且信贷较为紧张时，股市容易普跌，其他情况则主要是结构型投资机会。

王创练会根据宏观分析和策略研究辨别的“气象”做基金的仓位调整，并取得较好的效果。例如2018年四季度，在货币政策偏紧且经济下行压力较大时，将诺安安鑫的股票仓位降低至65.22%，减弱了市场当季度的下跌冲击；2019年货币政策趋于宽松且经济复苏时，快速将基金仓位提升至90%左右的高水平，把握了市场当季度的上涨。

数据来源：天天基金

二是周期阶段选土壤。不同的产业周期和趋势阶段，行业的表现会有较大差异。王创练倾向于结合产业趋势对应的行业景气度，选择契合时代的好行业、好赛道，把握产业景气阶段提供的超额收益。

通过基金过往的情况看，近年来王创练做过三次大的产业配置调整。

第一次是2019年重点配置了食品饮料和农林牧渔、家用电器等，分享了相关行业的景气成长。

第二次是2020年，止盈农林牧渔和家电，增配基础化工和医药生物，再次分享了相关行业的高景气。特别是农林牧渔的止盈和医药生物的超额配置，提供了显著的超额收益。

第三次是2021年，将一只超配的食品饮料调整为电子，并大幅加仓交通运输、汽车电力设备等，分享到相关行业的高景气，把握了原材料和大宗商品价格上涨的投资机会。

三是价值原则播种子。在具体的个股选择上，王创练倾向于选择具有较强竞争优势，基本面健康或改善明显，同时估值较为合理的企业，回避基本面变差或者明显高估的企业，用价值原则赚取企业业绩增长和估值提升的钱。

以2022年二季度末，诺安安鑫重仓了6个季度的某供应链企业为例，该企业自2020年开始业绩增长加速，2021年和2022年截至8月12日，年度涨幅分别为48.1%和5.32%，显著跑赢主流指数，提供了非常明显的超额收益。

从下图诺安安鑫过往三年的重仓股PB（市净率）来看，多数时间，重仓股的估值水平低于同类企业，呈现了较为明显的价值风格。

数据来源：同花顺 iFinD

四是均衡配置降风险。与其他景气度投资人不同的一点是，王创练持仓上相当均衡，前十大重仓股分布在交通运输、食品饮料、汽车、石油石化、农林牧渔、有色金属、医药生物、电力设备和商贸零售等9个细分行业，并不单赌某1-2个行业，可以较为充分地分散行业的市场风险，更为均衡地分享市场的投资机会。

也正是这种均衡的市场风格，让王创练掌舵的基金，在2019年-2021年多变的市场中，每年均能取得不错的业绩。基金年报数据显示，2019年-2021年，王创练掌舵的诺安安鑫、诺安研究精选、诺安研究优选A和诺安价值增长等基金，不仅都实现了连续盈利，而且显著跑赢业绩基准。

数据来源：基金年报

小结：王创练是位研究和投资经验丰富，历经多伦牛熊市场考验，善于通过均衡成长风格，基于宏观视角出发，专注自下而上精选个股，帮助投资人稳健积累盈利的基金经理。

此外，他掌舵的基金，持有时间越长，体验越佳，数据显示，截至2022年8月12日，在任意时点买入并持有诺安安鑫一年，挣钱的概率高达97.11%，持有满2年和3年，挣钱概率为100%。

数据来源：同花顺 iFinD 取数时间：2022年8月12日

统计王创练任职至今每季度和每月度超额收益情况，可以进一步看出分析基金的业绩持续性。数据显示，基金季度胜率达76%（13/17），季度超额收益区间为 [-5%,17%]，平均季度超额收益为5%。

8月29日，由王创练掌舵的诺安均衡优选一年持有期混合型基金（A类016454，C类016455）基金正式发行。

该基金通过四种方式提高投资体验：

一是设置一年的持有期，必须持有一年才能出售，可以大幅提高持有盈利概率。

二是均衡配置景气行业和优质股，可以在行业的快速轮动中，把握盈利机会。

三是价值选股，降低投资风险，在稳健的基础上获取盈利。

四是适度配置港股，可以通过港股通配置不高于股票仓位50%的股票，同时把握沪港深三地的投资机会。

当前市场依旧处于偏低估值区域，如果希望在稳健的基础上，把握成长股的投资机会，可以多多关注由王创练掌舵的诺安均衡优选一年持有期混合型基金（A类016454，C类016455），点击左下角的“阅读原文”可以直达基金认购现场。

备注：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。