A股市场一周回顾（2022.08.22-08.26）

本周A股三大指数震荡整理，中国证监会、财政部与美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。整体来看，短期市场风格有转换迹象。后市可关注低位的酿酒、农业及猪肉板块；成长股行情尚未结束，尤其是光伏和新能源车产业链，此前资金介入较深，当前景气度较高，阶段调整仍值得跟踪关注。

消费板块

本周消费板块表现好于整体大盘，子行业分化明显，餐饮板块涨幅明显，酒类周中后反弹走强，家电跌幅居前。数据显示，按照全居民口径，2019/2020/2021年支出占收入的比例分为70%/66%/69%，2022H1为64%。分城镇/农村看，2022Q2农村居民支出占收入的比例已经超过疫情前，显示出消费信心复苏迹象。可以预期随着居民现金流的改善，消费意愿将持续修复，届时在行业中份额持续提升的公司将显著受益。具体子行业来看，中报业绩分化较大。高端白酒中报表现继续稳健；全国化次高端白酒龙头受到疫情和宏观经济影响，中报业绩阶段性受到影响，目前宴席市场恢复较快、商务宴请市场也在不断恢复；部分区域白酒龙头基地市场牢固、随着500-800元次高端产品占比不断提升、中报净利率提升明显，全国化布局不断夯实，省外收入打开新的盈利空间。啤酒企业中报业绩普遍超越市场预期，啤酒继续高端化趋势，高端产品占比提高带动吨价上行。化妆品企业业绩高增，在疫情下国货冲击国际高档化妆品份额并留住客群，部分大单品需求高增，未来化妆品企业有望在盈利基础上加大投放力度，树立国货品牌认知。休闲食品类企业在疫情下积极进行渠道精耕、下沉突破以及新场景新渠道的拓展，稳步推进全国化布局。伴随疫情导致铺货延缓影响的逐步消除，叠加中秋国庆双节团购旺季，新品与大单品有望放量。厨电板块中报表现不及预期，受到了地产链的影响、以及原材料成本传导偏慢，盈利能力受到影响。随着消费逐步恢复及中报业绩释放，建议从长周期角度关注长期成长强劲同时短期基本面好转的龙头公司。

新能源板块

本周新能源板块大幅下挫，主要因市场弱势下高估值与低估值板块间轮动。新能源车方面，短期行业销量改善幅度不强，后续还需要销量回暖才能开展后继行情。光伏板块总体景气度强劲，但受通威低价抢组件订单引起市场对光伏格局担忧，本周光伏板块弱势。风电板块，招标旺盛，装机开启抢装，业绩兑现需要到下半年，行情乏力。储能方面，板块普遍超预期，但受整体板块拖累。氢能方面，部分城市在政策推动进度方面低于预期。总体来看，新能源景气度较高，但估值较高，短期市场板块轮动，建议后期关注业绩持续超预期的环节。

医药板块

本周医药板块有所调整，整体跑赢大盘。热门赛道中，创新药龙头披露中报后，基本企稳；中药板块情绪略有恢复，在中报预期已较为充分的情况下，部分资金已提前买入优质标的，布局下半年；CXO板块小幅反弹，资金面改善不明显，配置意愿仍不够强；牙科诊疗面临一定政策压力并且中报业绩不佳，相关个股有所回调；而眼科医疗则韧性较强，疫情影响下依然交出了好于预期的中报答卷；医疗器械小幅震荡调整；原料药和化药因短期业绩不佳股价承压，后续随着经营改善或有补涨机会。随着中报季接近尾声，一些优质标的回归合理甚至超跌价格，迎来长期价值配置区间。多一些耐心，陪伴优质公司成长。

科技板块

A股大盘本周稍跌，创业板跌幅较大。科技板块中通信、电子和计算机行业表现较差，预计主要受美联储讲话与华为“活下来”内部信情绪影响所致。短期负面情绪反应较大，后续有望小幅修复，中长期来看基本面较好，受经济下行影响较小的板块公司有望持续表现亮眼。随着中报逐渐披露完毕，疫情与宏观经济因素对上半年市场表现的不利影响逐渐出清，部分受影响较大的行业业绩较差阶段也即将过去。从长中周期来看，半导体等领域未来或将处于相对下行周期，但在国产替代大环境与外部事件刺激下周期时间或将缩短。从长期来看，基本面没有恶化、产业趋势明显的行业板块目前处于低估值区间，未来仍有较大的机会。我们强烈建议积极关注前期下跌较大，明显过度受到风险偏好及市场交易因素影响的标的与未来短期较为平淡业绩中确定性较高的相关板块。

化工板块

化工板块本周震荡上行，其中石油化工板块表现较好，而基础化工表现较弱。原油价格有所反弹，沙特和阿联酋按时未来可能会减产，中期来看原有价格将继续维持高位。国内南方地区干旱，电力紧张，煤炭在迎峰度夏期间供应充足，电厂日耗维持高位。下游需求有所改善，焦煤、焦炭价格有所反弹。炼化板块近期有所调整，原料端价格下滑，目前主要化工品盈利有所上升，乙烯、PTA等开工率有所上升。化纤受到原材料下跌影响，整体有所好转，在“金九银十”秋冬季服装采购旺季到来，下游纺织料有所恢复。整体来看，化工行业整体持续改善，目前可以关注前期低位的子版块等待反转，另一方面，关注油价重心下移后，盈利向好板块。

风险提示：以上观点仅供参考，不构成任何投资建议。