大盘走弱，仍呈现结构性分化格局

一周市场回顾

上周行情震荡偏弱，三大指数均出现小幅下跌。经历了长达两周的窄幅震荡后，市场选择向下突破，上证综指跌破各短期均线及半年线，再次逼近前期支撑位。

创业板虽下跌幅度较大，但整体略强于主板，仍在半年线上运行。

北向资金周内呈现净流出态势，两市合计成交量在万亿附近波动，成交量虽有放大但是仍显不足，显示市场短期调整压力较大。

表一：上周各指数涨跌幅

数据来源：Wind，截至2022年8月26日

前一周光伏行业大幅下跌，带动新能源行业以及大盘的调整。上周光伏继续分化，多只受到市场关注度较高的高位股下挫，赛道股整体走弱。

值得注意的是周内资金风格转换，光伏、风电、半导体、锂电池等板块集体飘绿，电子、国防军工、电力设备、机械材料跌幅居前；而资源股表现抢眼，煤炭、石油石化领涨，农林牧渔、交通运输、社会服务板块也涨幅较大。

综合看来，目前市场仍以结构性分化格局、波段机会为主，短期来看，机会主要在局部热点的表现。

图一：上周赛道股整体走弱

数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2022年8月26日

上周重要数据及事件

LPR调降略超预期，宽信用效果待进一步验证

上周，贷款市场报价利率（LPR）下降，1年期LPR为3.65%，下降5基点；5年期以上LPR为4.30%，下降15个基点，略超市场预期。

傅煜清

汇丰晋信平稳增利中短债基金、货币市场基金 基金经理

汇丰晋信平稳增利中短债基金、货币市场基金 基金经理 傅煜清认为，央行缩量降息之后资金面有所收敛，符合市场之前对于缩量将使得资金利率向政策利率收敛的预期。

其中，资金利率的抬升部分受到了月底票据利率走高与国常会积极表态的影响。

同时，从收益率曲线形态来看，收益率曲线短端调整幅度大于长端，整体曲线走平。中长期限债券的收益率显示，市场仍然需要进一步的数据来验证降息所带来的宽信用效果。

从整体的政策面看，傅煜清认为，从央行的二季度货币政策报告中，我们可以看到央行将持续在总量和结构上发力。

利率的调整可以看作是央行在总量上的努力。而结构政策方面，央行也在有序开展各项专项再贷款政策，对于较为困难的实体经济予以优惠的贷款支持。未来可能会进一步降低实体企业融资利率，支撑实体融资需求等。

本周重要关注重点

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