【小安观市债市周报】货币政策稳中偏宽松且“以我为主”，资金利率整体较低，疫情进展、稳增长措施力度仍需观察，利率短期偏震荡

市场回顾

1、基本面

社融增速波动，实际需求力度需观望。地产政策持续出台但投资力度仍偏弱，基建投资较好，政策持续扶持制造业投资；消费受疫情扰动；集装箱运价指数下行，且出口中期动能仍存疑；整体来看，疫情短期扰动经济复苏。物价方面，猪价震荡，CPI上行风险短期可控；商品价格震荡。

2、货币政策

货币政策基调维持稳健中性，操作上灵活适度，未来总量政策难有放松，结构性政策延续。流动性方面，央行维持结构性流动性短缺的货币政策框架，OMO成为市场短期资金的边际供给，预计DR007在2.2%附近波动，R007的波动性可能加大。

3、资金面

央行操作方面，截止本周五，逆回购到期100亿，央行累计进行100亿逆回购操作和400亿国库现金定存操作，净投放400亿。截止本周五，DR007为1.71%，R007为1.80%。

4、收益率

资金利率上行，债市回调。截至本周五，10年国债上行5.55BP，10年国开上行4.26BP；3年国债上行3.50BP，3年国开上行7.75BP。3年AAA中短票上行8.07BP。

数据来源：Wind：2022年8月22日-2022年8月26日

后市展望

货币政策稳中偏宽松且“以我为主”，资金利率整体较低，疫情进展、稳增长措施力度仍需观察，利率短期偏震荡。

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