太平洋证券固定收益周报2022年第32期：继续看多债市，8月转债组合不变

二级市场：利率债小幅下跌，权益、转债均下跌

国债期货小幅下跌，现券收益率各期限品种均上调，城投与产业债收益率均提升，信用利差收窄，信用债成交量小幅降低，A股缩量下跌，可转债指数小幅下跌，个券普遍下跌。

一级市场：利率供给小幅提升，信用融资环境一般

利率债净融资额小幅提升，利率债招投标全场倍数有所下降，城投债净融资额小幅提升，产业债净融资规模大幅下降，本周3只转债上市，科蓝转债发行。

月末银行间流动性收紧，央行本周净投放400亿元

月末银行间市场流动性收紧，央行本周在逆回购操作中共投放资金100亿元，到期回笼100亿元，此外进行了国库现金定存操作400亿元，综合下来实现资金净投放400亿元。

LPR非对称下调，高频数据多数部门改善

LPR如期下调，商业银行报价息差提升。非对称降息更支持长期信贷，7月社融数据是诱因。静待政策组合拳，降息预期仍存。

高频数据跟踪：经济弱复苏，政策稳加持。

后市展望：继续看多债市，8月转债组合不变

利率债方面，本周债市窄幅震荡偏弱，10年期国债收益率小幅上行至2.64%。资金端央行逆回购操作仍保持低位，月末时点因素影响资金面略有收敛，资金价格抬升。周一公布8月LPR报价下调符合预期，稳地产目的明确，后续仍有降息空间，而本周国常会部署问经济一揽子政策的19项接续政策措施，巩固经济恢复发展基础。我们认为政策落地仍需一定时间，近期经济基本面疲软支撑债市表现，继续看多债市。

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