解除中概股退市风险关键一步达成—《中美审计监管合作协议》解读

8月26日，证监会发布官方消息，中国证监会、财政部与美国监管机构签署审计监管合作协议，就相关会计师事务所合作开展日常检查与执法调查作出具体安排，约定了合作目的、合作范围、合作形式、信息使用、特定数据保护等重要事项。

我们认为，此次中美达成协议是双方开展中概股跨境监管合作，解除中概股退市风险的关键一步，是一种多赢的制度安排，有助于稳定中美资本市场预期，提振市场信心。下一步美方将根据协议对相关会计师事务所开展检查，如后续合作可以满足各自监管要求，则有望解决中概股审计监管问题，避免中概股自美被动退市。

9月中旬，美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）将赴港检查，预计年底前形成报告，届时如报告满足各自监管要求，中概股则有望消除“退市风险”。如不能满足监管要求，中概公司将在2023年披露2022年报时连续第二年被认定为“被识别公司”，最快将于2024 年初被强制退市，但2023年还有1年时间谈判和再次检查、评估。

由于美国参议院在2021 年通过了《加速外国公司问责法案》的草案，草稿主要内容是将审查时间从三年缩短到两年，即中概公司最早可能在2022年年报披露之后面临退市风险，但目前看该草案在众议院通过的概率较低。目前有超过200家中国公司在美国资本市场上市，有30余家中国境内会计师事务所在PCAOB注册。保留中概股在美上市，对投资者、对上市公司、对中美双方都有利。

对资本市场而言，“中概股退市风险”短期更多是市场情绪和交易层面的影响。长期而言，中概股赴港二次或双重主要上市发行时，可能对港股市场流动性带来影响。港交所发布的《解读港交所优化海外发行人上市制度》已于2022年初正式生效，为中概股防范美股退市风险、在港双重主要上市做了提前布局。如果仅有少部分涉及国家信息安全的企业退市回到港交所，同时考虑到纳入港股通对于流动性的补充，我们预计影响相对可控。

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