市场整体较弱，风格切换较明显，现阶段更关注均衡

上周市场有所调整，上证综指、沪深300和创业板指数涨幅分别为-0.7%、-1.0%、-3.4%。

行业方面，涨幅前五的分别为：

煤炭（+6.5%）

农林牧渔（+3.1%）

石油石化（+2.3%）

消费者服务（+1.9%）

非银行金融（+1.3%）

涨幅后五的分别为：

电子（-6.0%）

机械（-5.5%）

国防军工（-5.5%）

电力设备及新能源（-4.9%）

通信（-4.4%）

注：数据来源wind；数据区间：8月22日-8月26日。本文涉及行业基于中信一级行业分类。

1、最新宏观数据点评

国内1-7月规模以上工业企业利润累计同比下降1.1%，累计增速由正转负，7月当月同比下降 13.4%，较6月大幅回落14.2个百分点，主要源于利润率有所下滑，工业企业整体利润率从6月的 6.8%显著收缩至5.6%，并且显著低于去年7月的 7.3%。数据显示整体经济在经历疫情后6月的反弹后动力有所衰减。

联储主席鲍威尔8月26日在杰克逊霍尔年会上的讲话偏鹰，强调控制通胀的决心以及7月的通胀小幅改善还远未达到可以确信通胀正在下降等，市场对后续加息幅度预期提升，美国债收益率近期持续走高。

2、市场分析与展望

1）市场整体较弱，风格切换较明显

近期市场整体较弱，各主要指数均有一定幅度调整。这其中，前期比较活跃的成长赛道方向近期有比较明显的调整，TMT、新能源等相关方向领跌，而煤炭、农业、石化等价值方向走势较强。市场前期一致争议的“风格切换”或出现部分迹象。

2）现阶段更关注均衡，业绩和估值更为重要

我们认为相比前期成长赛道得到更多的市场关注与良好表现，现阶段我们更关注于均衡配置。一方面，尽管短期经济在股价中已经有较大反应，市场对于后续经济复苏以及重要会议之后加大稳增长力度有一定预期，在部分成长方向短期涨幅较大的情况下可能获得优势；另一方面，成长赛道领域未必没有机会，但相比前期市场情绪较热时对未来空间和概念的追逐，现阶段成长方面优先需要关注业绩的兑现和估值的合理。适逢中报期，中报超预期或兑现预期、三季度能有进一步改善可能的方向和个股需要重点筛选和布局。

风险提示：本材料的数据、信息、观点和判断仅是对当前市场表现的统计和分析，仅供参考，今后可能发生变化，不代表本公司立场，不作为任何法律文件，不构成对未来市场走势、相关产品收益的确定性判断或保证，也不构成对投资者的投资建议。基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。