大家好，我是基金经理钟奇。
上周五，美联储主席鲍威尔在全球央行年会上的讲话，让全球金融市场为之震动。鲍威尔强调了降低通胀的必要性，警告不可过早让货币政策转向宽松，还称9月加息决策将取决于数据。那么，当下如何看待海内外市场格局？让我们一探究竟。
鲍维尔在发言中再次强调货币政策在增长与通胀中的选择：控制通胀是会带来阵痛的，但不控通胀的问题意味着更大的灾难。然后重点复盘了1970s大滞胀中学习到的三大教训：一是稳定通胀义不容辞；二是通胀预期至关重要；三是切勿提前结束紧缩。
市场对鲍威尔讲话的反应较为剧烈，表现为8月26日当日收盘，纳指100与标普500分别收跌-4.10%与-3.37%。往后看，9月加息面临50bp与75bp的权衡，而其完全取决于数据，尤其是会议前公布的两大重磅数据——8月非农与8月CPI。但这两条路径只会影响短期节奏，并不影响长期趋势。
长期来看，在通胀高企、通胀粘性并未消退的环境下，二阶导条件不支撑通胀快速回落，限制性的政策立场需要维持一段时间，紧缩不足的风险已经明确，过早押注紧缩放松不明智，短期也不宜过多期待货币政策的转向，9月公布的点阵图是否会继续上调今年全年及明年的加息预期，是后续可能的超预期看点。
回看国内，由于市场对美联储加息预期较为充分，对A股影响预计不大。近期A股在存量资金博弈的背景下，成长板块调整非常剧烈，特别是前期涨幅较大的个股，市场关于风格切换的讨论声音较大。在此背景下，后市是否面临风格切换？哪些板块值得关注？
目前仍然处于经济短期快速修复后的震荡期，短期有可能出现价值的反弹，不过大的风格切换还需要经济明显好转和成长股业绩相对优势下降，或者说风格收敛，但还不至于切换。驱动短期风格收敛的根本原因是基本面预期的波动，流动性起到了推波助澜的作用。
但与此同时，中期经济的弹性存在较大不确定性，也是风格暂不具备切换的原因。具体而言，随着近期高温和疫情的拐点，以及已有政策的落地，经济的指征有可能在未来一个多月中见到好转，但四季度出口、地产和疫情的不确定性，仍是压制经济弹性的因素。
因此，策略上推荐走向均衡：
成长：
（1）新能源：风电、光伏、新能源相关的周期（有色、化工）；
（2）自主可控：半导体设备、EDA、军工等，优先在配置度较低的科创板中自下而上选股。
价值：
（1）短期推荐逻辑较顺的出行链（免税、航空机场）和能源安全（煤炭、油气、电力）；
（2）中期看地产链（消费建材、家居）以及大金融（保险、地产）。
观点更新时间：2022.8.29
数据来源：Wind，截至2022.8.29。
【相关产品】
【聚焦TMT成长】华宝万物互联混合（001534）
- 华宝万物互联混合(001534)
- 华宝核心优势混合A(002152)
- 华宝核心优势混合C(016461)
本文作者可以追加内容哦 !
